核心观点：
　　电动车10月销量保持高增长，磷酸铁锂需求加速释放。中汽协10月新能源车产销数据分别为16.7和16.0万辆，环比+19.6%和13.9%，同比+69.7%和104.5%。上半年行业消化补贴退坡影响后，三季度新车型密集上市带动月销量持续环比两位数增长，预计2020年全年销量有望超120万辆。2020年来以特斯拉、蔚来为代表的新势力夯实高端化需求拐点，以五菱宏光为代表的A00级车型贡献增量引领平民化需求，同时政策支持下车电分离兴起，预计2021年传统车企将加快投放换电车型，撬动公共服务领域电动化。据中国汽车动力电池产业创新联盟，10月动力电池装机量5.9GWh，同比+44%，环比下降10.8%。其中磷酸铁锂装机量2.4GWh，同比+127.5%，环比+3.5%，占比40.7%较9月提升5.7pct。四季度磷酸铁锂版特斯拉Model 3上量及A00级车型增多，有望带动磷酸铁锂产业链景气加速回升。重点推荐宁德时代、德方纳米，建议关注璞泰来、当升科技、恩捷股份、国轩高科。
　　央企光伏招标规模大增，产品大型化加速市场份额集中。11月10日，中电建发布招标公告，进行2021年度光伏组件以及逆变器集中采购，总计规模各5GW，相比2020年各1GW的规模大幅增加。逆变器招标类型保持稳定，组件明确大型电池要求，带动大尺寸产品渗透率提升。逆变器招标总共分为3个标段，产品类型分为集中式、组串式（≥480V）、组串式（380V），和2020年招标类型相同。组件方面，与去年招标相比，结构变化明显：（1）招标标段从4个升至5个，其中多晶标段由2个降至1个；（2）明确4个单晶标段电池尺寸要求，2个为166,2个为182及以上。2020年组件中标信息中涵盖15家企业，预计2021年市场份额将加速向龙头企业集中。继续关注受益全球需求增长及行业格局优化的龙头通威股份、隆基股份、晶澳科技、晶科能源、天合光能、爱旭股份、中环股份、阳光电源、福斯特和福莱特等；此外，光伏电站补贴拖欠问题或再迎推进，关注晶科科技、京运通等。
　　储能示范应用公示，引领行业发展。11月10日，国家能源局公示首批8个储能示范项目，全面覆盖发电侧、用户侧、电网侧和配合常规火电参与辅助服务4个领域，涵盖磷酸铁锂、NCM三元、NCA三元、全矾液流等多种技术路线，参与方包括宁德时代、阳光电源、平高储能等多个供应商。随着成本快速下降和产品一体化，储能经济性迅速提升。海外国家为储能提供多种财政补贴政策并建立了完善的市场化电力交易机制。我国储能示范项目也为后期政策的出台创造了条件，国内储能市场蓄势待发。关注电池供应商宁德时代、国轩高科、亿纬锂能等，逆变器供应商和系统集成商阳光电源、科华恒盛、固德威、国电南瑞等。
　　风险提示。全球需求不及预期，产业政策变化风险等。