核心观点:
　　主要观点：1.风险偏好和流动性有变数，对此敏感的计算机行业也会增加不确定性。2.短期看传统行业复苏预期增强对科技行业有挤出，中期看下游景气度恢复会增加信息化投资的需求。3.总体而言：(1)仍然对短期行业表现略偏谨慎，但是对跨年的中期前景保持乐观。(2)配置时间点的选择既要考虑基本面和估值的消化，也要考虑年初通常会有的流动性宽裕和下游景气空间确立，结合过往春季躁动的历史和当前的估值情况看，大概率会在年底前。4.我们今年推荐的强势细分领域在明年分化的可能性进一步加大：(1)资本市场改革推进，尤其是交易层面改革的步伐看起来不会放缓，软件服务需求是刚需。恒生电子是最典型个股。(2)再强调，坚定看好造车新势力突飞猛进对整个乘用车行业智能网联化提升的加速促进与刺激。中科创达是龙头，其余关注德赛西威等。(3)中控技术和中望软件行将上市可能提高工业软件的市值规模，成为主要标杆，这将有利于形成板块效应。(4)医疗IT政策面不断推进。从产业周期看我们判断卫宁健康在2020Q1末左右其新一代云化软件可能会出现规模化的上线。(5)IT基础设施类的宝信软件和浪潮信息。随着TikTOK的局势出现缓和，我们认为主要需求方的互联网云计算公司或许在开支策略和节奏上会出现略微积极的变化。不过对阿里巴巴旗下的阿里云，或许有更多的未知。(6)在企业云服务方面，金蝶国际仍是比较优势最大、且数据完整质量坚实的公司，从中期看其价格最有可能伴随基本面推进有更好表现。
　　外部环境和流动性新变数：计算机板块行情的三要素：基本面/主题、风险偏好和流动性。1.不确定性增加的方面是：(1)我们不确定本周出现的债券市场动荡会对市场的风险偏好产生多大影响。(2)造车新势力在持续猛涨之后出现的调整苗头和调整趋势如何存在不确定性。(3)前财政部领导讲话提出降杠杆防风险。(4)北美局势的结局拖堂，尽管对中国的科技行业长期方向应该不会变化，但是中期态势不明。2.积极的一方面是，诸如：(1)上交所重申对硬科技企业的支持。从字面意义的理解看未来诸如AI等中小企业的优先序可能会大于金融科技领域中的消费金融类公司。总体而言“硬科技”类的计算机公司规模较小，对市场的冲击远远小于后者。(2)疫苗对传统行业尤其是制造业的预期推动，最终也会对计算机行业的需求产生积极影响，包括工业软件板块等。
　　风险提示：静态估值与表观增长有距离；细分领域如SaaS的表观成长背后数据质量仍有提升空间；外部环境影响变数有增加；解禁和预减持相对集中。