事件：10月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健食品、休闲食品及奶粉等子行业线上销售情况进行分析。从10月线上销售情况来看，多数子行业销售增速略有回落，而头部品牌仍维持较高增长。
　　白酒：白酒持续高增，高端白酒依旧强势。10月阿里渠道酒类总计销售额15.72亿元，同增76.81%，均价232.94元，同增48.94%。白酒线上销售额10.11亿元，同增107.33%，销售量184.94万件，同增4.81%，均价546.66元，同增97.83%。茅台保持增长，五粮液增速亮眼。从销售额排名来看，10月茅台、五粮液、金六福占据前三。从品牌看，10月茅台销售额同增60.51%，五粮液销售额同增675.94%，洋河销售额同增3.45%，泸州老窖销售额同增19.88%。
　　乳制品：线上销售增速小幅回落，酸奶均价有所回升。10月液奶行业销售额为12.81亿元，同增66.55%，销售量2249.10万件，同增65.76%，平均产品价格56.98元，同增0.48%。分子品类来看，白奶销售额为7.38亿元，同增80.59%，均价69.00元，同比下降0.21%；酸奶销售额为2.39亿元，同增52.04%，均价56.08元，同增4.62%；与去年10月相比，白奶销售额占比略有上升，酸奶销售额占比有所下降。
　　调味品：龙头表现两极分化，千禾同比增速迅猛。10月阿里渠道日常调味品子行业销售额为1.61亿元，同比增加63.19%。分品牌来看，千禾、海天、李锦记销售额位居前3名，分别占比22.27%、17.57%、6.30%，前三集中度逐步提升。从主要调味品牌来看，千禾销售额为3578.25万元，同增216.62%；海天销售额为2823.16万元，同增65.51%；李锦记销售额为1011.88万元，同增61.66%；厨邦销售额为345.68万元，同增0.04%；欣和销售额为275.30万元，同比下降11.14%。
　　保健食品：行业销售保持较快增速，Swisse超越汤臣居市场第一。10月阿里渠道保健品销售额28.35亿元，同增94.33%，仍保持较快增速，销售均价162.00元，同增21.24%。海外保健品10月销售额12.74亿元，同增87.55%，环比减少7.39%。10月Swisse、汤臣倍健、爱司盟分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中Swisse10月线上销售额约1.86亿元，同增12.25%，位居第一；汤臣倍健销售额约1.56亿元，同减8.57%，爱司盟销售额约1.40亿元。
　　休闲食品：行业销售增长放缓，糕点保持高增速。10月阿里系休闲食品线上销售额54.98亿元，同增10.27%；销量为2.04亿件，同增0.07%；均价26.92元，同增10.19%。分子行业看，10月糕点类销售额13.72亿元，同增39.51%，位居行业第一；饼干类销售额9.12亿元，同比下降10.34%，位居行业第二；坚果类销售额8.49亿元，增速由正转负，同比下降5.68%，位居行业第三。
　　奶粉：线上销售同比持续高增，爱他美飞鹤表现亮眼。10月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额10.52亿元，同增42.73%，销售量410.91万件，同增35.37%，均价256.11元/件，同增5.44%。分品牌来看，10月爱他美、飞鹤、a2销售额位居前3名，分别占比18.99%、11.00%、7.39%。从主要奶粉品牌来看，爱他美销售额为2.00亿元，同增59.91%，均价为294.42元/件，同增19.72%，销量为67.86万件，同增33.58%；飞鹤销售额为1.16亿元，同增109.27%，均价为237.30元/件，同比下降1.75%，销量为48.80万件，同增113.00%；美素佳儿销售额为6452.79万元，同比增长45.12%，均价为278.20元/件，同比下降4.43%，销量为23.19万件，同比增长51.84%；a2销售额为7775.69万元，同增46.09%，均价为312.62元/件，同比下降6.12%，销量为24.87万件，同增55.61%；惠氏销售额为2215.19万元，同比下降55.82%，均价为276.68元/件，同比下降0.34%，销量8.01万件，同比下降55.67%。
　　风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。