事件
　　11月10日国家统计局公布数据，2020年10月，全国居民消费价格同比上涨0.5%，环比下降0.3%。全国工业生产者出厂价格同比下降2.1%，环比与上月持平。
　　点评
　　CPI数据结构稳步优化。10月CPI同比增速为0.5%，较9月收窄1.2个百分点，主要受到去年同期基数高的影响，同时食品项价格表现也是CPI增速放缓的主要影响因素。具体来看，10月食品价格上涨2.2%，涨幅比上月回落5.7个百分点，特别是猪肉价格在连续上涨19个月后首次下降，猪肉价格下降2.8%；环比数据方面，10月食品项价格由9月的上涨0.4%转为下降1.8%，猪肉价格也是影响食品环比增速下降的重要因素，生猪产能持续恢复，猪肉供给持续改善，价格下降7.0%，降幅比上月扩大5.4个百分点，部分地区鲜果上市，影响鲜果价格略微上涨，涨幅为1.8%，但仍然比上月回落5.5个百分点。
　　10月CPI其他七大分项价格环比“五涨两降”，较9月份的“两涨三平两降”有所改善。在国内疫情防控进度良好的背景下，市场供需状况总体回暖，居民短期消费需求有所回暖，教育文化和娱乐、衣着价格分别上涨0.6%和0.4%。当前尽管部分地区疫情仍存在不确定性，影响交通和通信等需求的短期修复。但国内消费复苏的大趋势不改，CPI数据结构有望稳步优化。
　　PPI同比降幅与上月相同，环比由涨转平。10月份工业生产价格总体平稳，同比下降2.1%，降幅与9月份相同；环比数据方面，随着国内工业生产的持续恢复，工业生产价格由9月份的微涨转为持平。受到北方气温下降的影响，供暖需求逐渐增加，煤炭开采和洗选业、燃气生产和供应业价格出现上涨，涨幅分别为2.1%和0.4%，受国际原油价格变动影响，石油相关行业的价格继续下降，其中石油和天然气开采业价格下降4.9%，石油、煤炭及其他燃料加工业价格下降1.6%。
　　外需仍是影响工业品出厂价格的关键因素。10月PMI新出口订单指数延续回升，新出口订单指数回暖至51%，前值为50.8%。欧美疫情控制不力导致疫情出现二次反弹，欧洲的疫情形势再次严峻。外需对工业品价格的支撑需持续观察。
　　风险提示：国际环境变化，主要工业原料价格超预期调整；下游需求低于预期。