投资要点
　　四季度工程机械销量有望延续高增长。2020年前三季度，工程机械板块实现营业收入2369亿元，同比增长25.17%；归母净利润263亿元，同比增长33.74%，再次印证行业的旺盛需求，以及由此带来的高业绩弹性。根据我们的草根调研，10月工程机械行业销量延续二三季度的高增长。我们认为，在基建、房地产投资回升，以及设备更新换代、环保标准升级、机器替人等多因素的驱动下，本轮工程机械周期有望延长景气周期。我们建议继续持有工程机械板块，重点关注产业链内核心配套企业恒立液压，关注三一重工、中联重科、艾迪精密。本周庞源租赁价格指数为1160，环比减少15点，低于五周线（1204）。继续重点关注塔机租赁龙头建设机械及高空作业平台龙头浙江鼎力。
　　理性看多新兴行业扩产、技改拉动的设备市场需求。本周大众国产版本的ID.4系列车型在国内正式发布，搭载宁德时代生产的NCM811电芯，宁德时代成为了大众MEB平台在国内的第一家电池供应商。从中游（电池）与下游（整车）的产业链关系看，主流车企与龙头电池企业强强绑定，将加速动力锂电产业梯队形成。南京经济技术开发区分别与LG化学、LG电子签约，总投资8亿美元（其中LG化学投资5亿美元）投建圆柱形汽车动力电池项目，产品主要供货特斯拉、宝马等车企。全球动力锂电主动补库特征明显，龙头电池厂商正主动锁定优质设备产能，根据2020年6-8月全球动力电池装机数据，LG（份额24.60%）、CATL（份额24.00%）市场份额位居前两位，与第三名松下（份额19.20%）逐渐拉开差距，绑定主流产业链的锂电设备厂商将获得优势闭环下的迭代增益。推荐后段设备龙头杭可科技，公司长期与LG等海外龙头深度绑定，并与CATL存在潜在合作机会。据SEMI《300mm Fab Outlook to 2024》报告预测，从2020年到2024年将至少增加38个新的300mm Fab厂，其中，中国台湾地区将增加11个，而中国大陆将增加8个，共占总新增数量的一半。我国半导体产业迎来（历史第三次）产能迁移的历史性机遇，为国产半导体设备市场带来结构性机会。然而，半导体设备技术壁垒高、研发投入大、验证时间长，并非一时半载可以成就，因此相对成熟的工艺环节有望率先受益国产替代进程，推荐具备充分替换进口设备实力的推荐模拟ATE龙头华峰测控。刻蚀、镀膜、光刻等价值占比突出的核心工艺方向仍是设备端技术推进的战术重心，关注综合能力领先的北方华创、中微公司。晋能科技总经理杨立友在第十一届世界太阳能产业大会主题演讲中表示，公司超高效HJT电池量产平均效率已达到23.95%，预计今年年底将达到24.2%。伴随HJT工艺路线、设备方案趋于成熟，具备整线TURNKEY能力、PECVD技术领先的设备厂商将优享产业升级红利。目前，晋能科技第二期100MW异质结建设项目已顺利投产，最新异质结组件采用了M6电池片，结合组件MBB、半片技术，组件正面功率可达到510W。光伏产业链硅片、电池、组件技术革新正耦合发生，衍生设备技改需求。推荐具备HJT整线TURNKEY能力、PECVD技术领先、整线自制率90%的光伏设备龙头迈为股份，推荐受半导体、光伏双重产业升级拉动的国内长晶设备龙头晶盛机电。
　　ABB集团副总裁、机器人业务部中国区负责人梁锐表示上海机器人未来工厂最早可能在明年12月底投入使用，届时产能每年将达10万台，四大家族产能扩充对本土机器人本体品牌形成一定冲击。具有核心零部件自主研制能力的本体商将有望利用其成本优势，更快跨过盈亏平衡点，实现盈利、放量，关注掌握本体、零部件核心能力，在工业自动化赋能进程中长期收益的综合型供应商埃斯顿。工业机器人板块复苏趋势反映制造业整体主动补库需求，关注贯彻“大客户战略”，在工业自动化、成套注塑装备、CNC三大成长方向的领先集成商拓斯达。关注在细分大容量市场深耕的领先系统集成商克来机电，MEB平台ID.4系列放量可期，亦利好公司成长。中国第三方检测市场规模千亿级，行业雪球效应显著。我们重点推荐我国第三方检测龙头华测检测，以及机动车检测服务+设备龙头安车检测，建议重点关注广电计量、国检集团、苏试试验、谱尼测试。
　　风险提示：宏观经济波动，政策改革，下游资本开支不及预期，行业竞争加剧，国产化、技改进度不及预期。