本周港股汽车板块大涨。本周，恒生指数上涨6.7%；沪深300指数上涨4.1%；Wind汽车与汽车零部件指数上涨10.3%；Wind香港汽车与汽车零部件指数上涨19.4%，涨幅跑赢恒指12.7个百分点，跑赢A股汽车板块9.1个百分点。
　　中国销量继续回暖，美国微增，欧洲普遍下跌。根据中国汽车工业协会推算，10月汽车行业销量预估完成254.4万辆，同比增长11.4%。美国新车销量同比增长1.1%达1,361,858辆。欧洲方面，法国新车注册量为171,049辆，同比下降9.5%；西班牙新车注册量为74,228，较去年同期的93,954辆下跌21%。英国乘用车新车注册量同比下降1.6%至140,945辆。墨西哥新车销量(包含进口车)同比下降21.3%至84,307辆。
　　新势力交付量再创新高。小鹏汽车交付量为3040辆，同比增长229%；蔚来10月共交付新车5055台，同比翻番；理想ONE 10月交付3692辆，连续三个月刷新单月交付量纪录。
　　2021-2022全球汽车行业有望迎来恢复性增长。全球各国汽车行业销量受到极大影响，根据LMC预测，全球汽车行业2020年销量约为7100万辆，同比下降21.3%，2021-2022销量增速分别为14.7%，8.0%。
　　长期来看，行业基本进入存量市场。我们建议关注市场中的结构性增长机会：1、政策背景下，传统车企与新势力将于2021-2022集中投放多款新能源车型，新能源车将在全球迎来向上周期；2、智能网联化+轻量化+电动化推动产品技术升级，传统零部件单车价值量提升，增量零部件将为相关供应企业带来巨大成长空间。3、消费升级+价格下探，豪华车市场仍将保持高速增长，代理豪华品牌的经销商仍然有望从中受益。
　　我们推荐关注：（1）整车：布局新能源汽车多年，未来将开放产业链实现外供的比亚迪股份（1211.HK）；凭借行业领先MAN发动机技术在高端、天然气及国六重卡市场掌握先发优势，市占率有望不断增大的重卡龙头中国重汽（3808.HK）。（2）零部件：具备全球布局及管理能力，在电动车及智能驾驶领域积极布局的汽车零部件公司敏实集团(425.HK)；受益全景天窗应用大幅渗透和汽车玻璃持续升级的全球汽车玻璃龙头供应商福耀玻璃（3606.HK）。（3）汽车经销商：行业龙头中升控股（881.HK）、宝马在华最大经销商永达汽车（3669.HK）及凭借“单城单店”策略快速成长的美东汽车（1268.HK）。
　　风险提示：1、当前事件持续；2、影响行业的相关政策；3、行业恢复不及预期。