核心观点：
　　锂业新周期，铜钴仍可期。中国复工复产超预期、美国经济缓慢复苏均在展示需求平稳向好的可能。中国航空产业大发展，钛材、高温合金材料均受益明显。海外主要产铜国疫情发展，可能导致铜工业至少出现两年的投资滞后，供应端进一步缩紧支撑短期金属价格小幅上涨；贵金属方面，美国出台大规模刺激计划存在不确定性，未来黄金价格将上涨；小金属方面，磷酸铁锂需求持续升温，价格有较强上涨预期；电池材料维持高需求，钴盐价格上涨趋势明显；未来需求增加将带动稀土价格上涨。建议关注：赣锋锂业、威华股份、雅化集团、华友钴业、紫金矿业、宝钛股份、钢研高纳、云铝股份、洛阳钼业、银泰黄金、山东黄金、金钼股份等。
　　基本金属：新能源汽车产业蓬勃发展，带动下游金属消费。据Wind，本周LME铜、铝、铅、锌、锡、镍价格较上周变化为3.49%、2.87%、1.16%、4.73%、3.84%、0.79%。海外主要产铜国疫情发展，可能导致铜工业至少出现两年的投资滞后，供应端进一步缩紧支撑短期金属价格小幅上涨。建议关注：紫金矿业、西部矿业、云铝股份等。
　　贵金属：欧美疫情形势严峻，金价持续上涨。据Wind，美元指数下跌1.53%至92.58，COMEX黄金上涨3.85%至1951.1美元/盎司。欧美疫情形势严峻引发市场对需求低迷的担忧。美国出台大规模刺激计划存在不确定性，未来黄金价格将上涨。建议关注：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、紫金矿业。
　　小金属：碳酸锂价格上涨，动力市场需求较好。据Wind，电池级碳酸锂价格上涨1.82%至41873元/吨，氢氧化锂价格维持52250元/吨，MB钴价（标准级）上涨0.13%至15.75美元/磅，长江钴价格下跌0.74%至26.90万元/吨。据亚洲金属网，本周轻稀土氧化镨钕价格上涨3.33%为34.15万元/吨，未来需求增加将支撑稀土价格进一步上涨。磷酸铁锂需求持续升温，价格有较强上涨预期；电池材料维持高需求，钴盐价格上涨趋势明显。建议关注：赣锋锂业、威华股份、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、金钼股份等。
　　金属材料：航空材料与通讯材料是长周期机会。中国航空产业处于发展初期阶段，航空产业的特点决定了其核心将采取国产材料。目前钛材、高温合金材料均受益于航空产业发展。另外，中美贸易摩擦推动通讯材料走向自主可控，带来新的机会，建议关注：航空材料（宝钛股份、钢研高纳、西部超导等）、通讯材料（云南锗业、有研新材等）。
　　风险提示：疫情继续扩散导致金属价格下跌；贸易壁垒升级的风险。