本周（1102-1106）上证综指上涨2.7%，SW医药生物指数下跌1.4%，涨跌幅在31个申万一级行业中排名最后。生物医药板块出现较大分化，其中表现前三的分别是化学制剂（+1.2%）、化学原料药（+0.4%）、医药商业（+0.4%）。个股涨幅前三为华东医药（+18.0%）、龙津药业（+17.8%）、东阿阿胶（+12.8%）；个股跌幅前三为美年健康（-29.3%）、神奇制药（-17.9%）、迦南科技（-14.1%）。
　　冠脉支架集采落地，医疗器械板块承压。11月5日，国家组织高值医用耗材集中带量采购拟中选结果公布，经过本次集采，支架价格从均价1.3万元左右下降至700元左右。与2019年相比，相同企业的相同产品平均降价93%，国内产品平均降价92%，进口产品平均降价95%，按意向采购量计算，我们预计节约109亿元。
　　医药板块持续调整，建议长期关注细分领域龙头。我们建议关注：1)具备品种持续兑现能力的创新药企和业绩快速增长CRO/CMO板块（恒瑞医药、贝达药业、泰格医药、药明康德、凯莱英等；2)非药、消费类龙头公司，包括连锁医疗服务（爱尔眼科、通策医疗）、药店（益丰药房、老百姓、大参林、一心堂），消费类属性较强标的（鱼跃医疗、片仔癀、欧普康视）；3)趋势向好的细分行业公司（迈瑞医疗、安图生物、新产业、我武生物、长春高新、山东药玻、健帆生物、华兰生物、智飞生物、康泰生物、沃森生物）等。
　　建议关注港股：疫情催化股票药明生物（中和抗体CRO）、阿里健康（在线医疗）、以及海吉亚医疗（民营肿瘤医院）。
　　海通医药2020年11月组合表现。2020年11月组合：迈瑞医疗、心脉医疗、通策医疗、长春高新、智飞生物、爱尔眼科、泰格医药、康弘药业、药明康德、恒瑞医药、人福医药（排名不分先后）。11月组合至今平均下跌0.5%，同期全指医药下跌1.4%，组合跑赢医药指数0.9pct，其中月度组合涨幅前三的依次是人福医药（+8.9%）、爱尔眼科（+5.5%）、药明康德（+3.3%）。
　　风险提示。政策推进不达预期，医保控费加剧风险，估值波动风险，疫情迅速发展带来全球经济震荡风险。