重点推荐贵金属、铜铝、钴锂板块。本周.上证综指上涨2.72%,沪深300指数上涨4.04%,SW有色指数上涨9.23%，贵金属方面，COMEX黄金上涨3.87%，白银上涨8.39%;主要工业金属价格中，LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别上涨2.87%、3.49%、4.73%、1.16%、0.79%、3.84%;主要工业金属库存中，LME铝、铜、锌、锡分别上涨3.31%、0.96%、2.02%、2.82%; LME铅、镍分别下跌0.70%、0.87%。
　　工业金属:国际宽松货币环境不变，国内良好的宏观经济政策支撑金属价格上行.核心观点:美国大选结果未定，海外二次疫情感染人数创新高，海外需求仍存较大不确定性。但中长期来看，中国“十四五规划”和2035年远景目标的建议发布，提出到“十四五”末达到现行的高收入国家标准、到2035年实现经济总量或人均收入翻一番，良好的宏观经济政策利好金属价格;同时短期来看，四季度新冠疫苗三期临床效即将揭晓，一-.旦落地将大幅降低經济不确定性，国内外需求将迎来全面复苏，工业金属价格有望大幅上涨。1)铜:海外经济数据好转，各国积极财政刺激政策支撑铜价。①供给方面，本周有消息称，中国料对澳大利亚进口铜矿石和铜精矿实施禁令;②库存方面，国内铜库存继续减少，周度环比减少5.97%至13.13万吨。2)电解铝:库存持续去化，海外二次疫情或增加国内出口订单，铝价淡季有望维持强势。①供应方面，国内电解铝运行产能增至3861万吨/年，增量主由青海及东北地区复产和西南地区新增运行抬升贡献。②需求方面，9月铝线缆出口量1.95万吨，同比增长22.4%。.③库存方面，目前电解铝库存为65.4万吨，库存周度环比下降4.94%，吨铝盈利增至1775元/吨。重点推荐:紫金矿业、西部矿业、云铝股份、神火股份、索通发展等，建议关注云南铜业。
　　新能源:新能源汽车产销量持续创新高，产业链排产旺盛，钴锂价格有望重回强势,推荐钴、锂等新能源核心材料。①核心观点:《新能源汽车产业发展规划(2021 - 2035年》发布，提出“到2025年新能源汽车新车销售占比要达到车辆总销售的20%左右”的新目标，同时鼓励企业提高锂、镍、钴、铂等关键资源保障能力。全球电动化趋势明确，钴、锂等核心资源战略地位不断提升。②价格方面，市场活跃度增加，钴原料价格坚挺，SMM钴中间品价格为11.8-12.2美金/磅，硫酸钴价格为5.3-5.6万元/吨，氯化钴价格为6.3-6.6万元/吨，均价均较.上周持平。MB标准级钴价格报15.75美元/磅，环比上周上行0.16%。订单增加而供应有限，锂盐价格持续上行，SMM电池级碳酸锂价格为4-4.3万元/吨，均价较上周上涨0.075万元7吨，工亚级碳酸锂价格为3.55-3.85万元/吨，均价较上周上涨0.025万元/吨。③需求方面，国内多家新能源.车企交付量持续创新高，全年产销有望超预期:比亚迪10月销量2.3万辆，环比+15%,同比+82%;造车新势力10月交付量持续创新高，蔚来+小鹏+理想合计交付1.17万辆，环比+8%，此外大众ID.4开启预售，国内全年新能源汽车产销有望超过120万辆，2021年超过160万辆，同比增长超过30%。欧洲市场需求热度不减: 10月德、法、挪威等7国新能源汽车注册量10.18万辆，同比+208%，环比+7.2%，欧洲全年新能源车产销或冲击115万辆，2021年超过170万辆，同比增长45%。产业链开工率保持高位:四季度龙头企业维持满负荷生产，预计宁德时代11月预计排产6.6Gwh，同比+70%，环比+10%。重点推荐:华友钴业、寒锐钴业、赣锋锂业，同时建议关注二线的氢氧化锂和钴标的:雅化集团、威华股份、盛屯矿业。本周我们新推荐了新能源高性能钕铁硼龙头:正海磁材，核心逻辑是1 )公司已经成为海外电动汽车品牌大众、奔驰、丰田、现代、日产等的磁材定点单位，并且是大众海外MEB平台独家供应商; 2)公司激励机制到位，有利于公司长远发展。
　　贵金属:美联储维持宽松货币政策不变，英国扩大宽松，利好金价.上行空间。①核心.观点:美国大选结果结果悬而未决，但市场对财政救助协议仍有预期，利好风险资产和黄金。此外，美联储维持宽松货币政策不变，英国央行扩大购债刺激计划规模至1500亿英镑，增幅超预期，宽松环境刺激金价上行。②经济数据:美国Markit制造业PMI终值录得53.4，高于市场预期和前值的53.3，为2019年1月以来新高;美国10月ADP就业人数录得增加36.5万人，创有记录以来第五大增幅。③黄金数据:全球黄金ETF持仓周度减少5.3吨至3898.6吨。欧美疫情存二次风险，全球交易情绪敏感，中长期全球政治、经济、资产价格仍有风险，黄金、白银等贵金属的配置价值凸显。重点推荐:山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源，建议关注赤峰黄金。
　　维持行业“推荐”评級。重点推荐工业金属:铜板块:紫金矿业、西部矿业，建议关.注云南铜业;铝板块:云铝股份、神火股份、索通发展;新能源:华友钻业、寒锐钴业、赣锋锂业、正海磁材;贵金属:山东黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源，建议关注赤峰黄金。
　　风险提示：强势美元；全球地缘政治风险；经济复苏低于预期