市场行情回顾：本周（2020.11.2-2020.11.6），恒生指数周内上涨6.66%，其中，恒生中国企业指数周内上涨7.56%，恒生小型股指数周内上涨5.49%，恒生大型股周内上涨7.06%。
　　行业估值情况：截至2020年11月6日收盘，保险方面，港股上市保险公司平均PEV为0.77倍，中资港股保险公司平均PEV仅为0.51倍，以财产保险为主的保险公司平均PB水平为0.47倍；券商方面，仅港股上市券商公司平均PB水平为0.61倍，A+H股券商港股平均PB水平为0.70倍。
　　本周观点：
　　—保险行业观点：1）11月2日，友邦称其四川分公司获银保监会批准筹建。四川分公司系友邦中国内地分转子（6月获批，8月独资子公司正式成立）后获批筹建的首家分公司。看好友邦中国内地市场布局，建议关注其长期投资价值。2）重疾新规落地：11月5日，中保协、中国医师协会联合发布《重大疾病保险的疾病定义使用规范（2020年修订版）》，中国精算师协会发布《中国人身保险业重大疾病经验发生率表（2020）》，新版重疾定义及发生率表落地并实施，过渡期截至2021年1月31日。据此，重大疾病种类从此前的25种扩展至28种（重度疾病）+3种（轻度疾病，包括TNM分期为Ⅰ期的甲状腺癌），且监管明确轻症理赔不超过保额的30%。由于高发病率的轻度甲状腺癌归为轻疾，整体重疾发生率下降；险企的新产品若不降价，则实际赔付率下降、NBVM提升；若降价，则产品吸引力提升；整体上均利好重疾险NBV的提升。险企当前的业务重点为开门红产品销售，重疾新规为险企创造下一销售阶段的承保契机，利于承保结构优化。开门红布局+医疗险获客+低基数+长端利率相对高位奠定2021年险企业绩增长基调，建议投资者继续关注保险板块投资机会：一是预期2021年负债端改善的行业标杆平安、友邦；二是业绩改善、弹性较高的寿险标的新华、太保、国寿；三是可关注财险标的投资机会（中国财险、人保、众安）。
　　—券商行业观点：1）2019Q3-2020Q3，港股IPO规模继续全球领先，中概股募资额占比52.1%。上市结构以新经济为主的趋势更为明显，过去一年新经济募资占比52.1%。上市制度改革继续深化，港交所拟推法团同股不同权，有望进一步提升对新经济企业的吸引力。2）12家中资入围过去一年港股市场IPO承销规模前20大机构，承销额占比46.1%。前三是中金公司、花旗集团和工商银行，承销额分别为48.1亿美元、35.9亿美元、34.1亿美元，CR3市占率达22.8%，同比提升1.6pcts，CR5市占率达34.3%，同比提升3.9pcts。建议投资者积极关注港交所、中金公司和中信证券。
　　风险提示：1、资本市场下行风险；2、行业政策改变；3、保费收入放缓；4、外资进入导致的经营风险