■英国大幅下滑符合预期，车市总体销量环比维持稳定。根据对主要车市汽车销量的统计，除了英国由于汽车牌照更新的原因在9月经历脉冲式增长后回落到稳定水平之外，欧洲车市在经历了环比大幅提升的旺季9月之后，10月总体销量环比维持稳定，而与去年同期相比，第二轮疫情叠加部分国家的封锁措施，除挪威仍保持正增长外，其他主要国家均出现不同程度的下滑。
　　■银色十月，欧洲电动车持续繁荣。欧洲新能源车销量，主要决定于五大车市德国、法国、英国、意大利、西班牙和三大新能源车渗透率领先车市挪威、瑞典和荷兰的销量。8月份尽管由于淡月，部分国家有小幅度的环比下滑，但总体仍然维持同比显著上升趋势。“金九”所有车市同环比皆有大幅度上升，且增速高于燃油车，使得欧洲主要车市新能源车渗透率提升。10月份尽管受上月高基数影响，环比增速有所下降，但与去年同期相比，新能源车销量上升势头仍然强劲，在总销量回落的背景下更实现了渗透率的持续攀升；根据目前已有的10月8个主要车市的销量，结合其在欧洲总体新能源车市场占比，我们预计欧洲10月销量为15万辆，同比增长217%，前10个月累计销量92万辆，同比增长115%，且向上趋势不改，在此情况下，我们预计欧洲全年将实现120万辆销量，同比超120%的增长，有望成为全球第一大车市。
　　■电动化政策持续发力，平台化车型加速放量。碳排放政策的倒逼是欧洲新能源车增长的根本原因，由于欧洲拟上调减排目标，碳排放指标有望较原先的59.4g/km进一步趋严；同时，欧洲车企对于电动化转型的态度坚决，且主要国家已在原有政策基础上增加新的针对新能源车的激励政策，罚款压力倒逼叠加政策利好推动新能源车销量持续向好；电动化平台方面，MEB电动化平台的首款车型ID.3在8月底于欧洲交付，10月在挪威和荷兰地区，大众ID.3十月分别实现销量2475/2767辆，环比分别增长24%/354%，市场份额分别达到24%和30%。且在主要国家和地区，大众ID.3的销量显著高于其他两款主要车型特斯拉Model 3和雷诺Zoe，大众MEB平台化车型引领传统车企转型，平台化车型持续推出将使新能源车优质供给大幅增加；特斯拉方面，Model 3欧洲1-9月累计销量5.7万辆，以7.4%的市场份额位居第二，9月单月销量超1.6万辆，排名第一，仍具竞争力。未来在欧洲德国工厂，特斯拉已规划生产Model 3、Model Y和售价2.5万美元的Model 2,随着德国工厂建设的持续推进，特斯拉在欧洲的竞争力将持续增强。
　　■投资建议：我们重点推荐产业链各环节具备全球竞争力的龙头公司：1）电池环节，重点推荐宁德时代，建议关注亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、鹏辉能源、孚能科技等；2）材料及零部件环节，重点推荐璞泰来、恩捷股份、科达利、当升科技、新宙邦等，建议关注诺德股份、中科电气、贝特瑞、杉杉股份、星源材质、嘉元科技等。3）特斯拉和大众MEB平台产业链，重点推荐：宁德时代、宏发股份、三花智控、奥特佳等。
　　■风险提示：新能源车销量不及预期，政策不及预期等。