全文摘要
　　本文梳理银行板块投资机会，介绍银行板块指数化投资工具——中证银行指数及相应ETF基金产品。银行板块面临金融供给侧改革孕育投资机遇，基本面表现较优且估值处于近十年来的历史低位，具备中长期投资价值。中证银行指数聚焦银行业，偏重大市值风格，防御属性强，同时具有低估值高分红特征，由指数分红再投资带来的复利效应显著。华宝中证银行ETF在规模和流动性上均优于其它同类型银行ETF产品。投资者既可在场内直接投资银行ETF（512800），也可在场外投资银行ETF联接A（240019）和银行ETF联接C（006697），其跟踪标的指数均是中证银行指数。
　　银行板块：改革孕育机遇，基本面估值共振
　　金融供给侧改革拉开序幕，银行业顺应时代变革，孕育投资机遇。2019年初提出金融供给侧改革后，银行业面临机制改革、集中化、特色化、零售化、轻型化和科技化等六大变化，在平稳发展期中迎来新一轮的发展变局。目前银行业基本面表现较优，估值已处于近十年来的历史低位，国际化、机构化、被动化三大趋势助推估值上升，我们认为银行业具有中长期投资价值。银行板块建议重点关注四类优质银行：零售银行、特色中小行、财富管理银行、金融科技银行。
　　中证银行指数聚焦银行业，偏重大市值风格，防御属性强
　　中证银行指数成份股为中证银行分类下的全部36只银行股（截至2020年10月30日）。与其它金融地产类指数相比，中证银行指数仅覆盖银行业，属性纯粹且以大市值股票居多，市值在1000亿以上的公司数量占比42%，权重占比82%。自2013年7月15日指数发布至2020年10月30日，中证银行指数年化波动率和最大回撤接近或低于其它金融地产类指数和主要宽基指数，具有较强防御属性。
　　中证银行指数估值低，分红高，复利效应显著
　　中证银行指数具有低估值高分红的特征。与自身历史水平比较，中证银行指数的市盈率PE（ttm）和市净率PB（lf）分别处于指数发布以来的44.8%和4.6%分位数；与其它申万一级行业比较，银行行业市盈率和市净率均为最低，具备一定安全边际。银行行业股息率为4.79%，高于其它一级行业，且现金分红总额和股息支付率自2016年以来逐年上升。自指数发布以来，由指数分红再投资带来的复利收益累计达到52.7%，同期沪深300为34.3%。以上数据统计均截至2020年10月30日。
　　中证银行指数的优秀投资工具：以华宝中证银行ETF及联接基金为例
　　华宝中证银行ETF（512800）紧密跟踪中证银行指数，截至2020年10月30日规模达到70.14亿元，在规模和流动性上均优于其它同类型银行ETF产品。华宝中证银行ETF联接A（240019）和华宝中证银行ETF联接C（006697）是对应的两只ETF联接基金。基金管理人为华宝基金，目前旗下基金数量88只，截至2020Q3基金资产规模2617.35亿元，平台优势明显。该产品基金经理及其团队拥有丰富的被动型基金管理和实战经验，能够为基金管理运作提供稳健支持。投资者既可在场内直接投资银行ETF，也可在场外投资银行ETF联接A和银行ETF联接C。
　　风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险。报告中涉及到的具体基金产品不代表任何投资意见，请投资者谨慎、理性地看待。