事件：
　　公司于2020年10月31日发布2020年三季报：2020年前三季度，公司实现营业收入92.40亿元，同比下降0.12%；实现归属于上市公司股东的净利润6.22亿元，同比下降23.24%。2020年第三季度，公司实现营业收入32.96亿元，同比增长1.71%；实现归母净利润2.61亿元，同比增长29.93%。
　　投资要点：
　　业绩符合申万宏源预期，三季度业绩增速转正。2020年前三季度，公司实现营业收入92.40亿元，同比下降0.12%；实现归属于上市公司股东的净利润6.22亿元，同比下降23.24%。2020年第三季度，公司实现营业收入32.96亿元，同比增长1.71%；实现归母净利润2.61亿元，同比增长29.93%。前三季度，公司实现销售费用6.01亿元，同比下降0.24%；实现管理费用7.15亿元，同比下降9.45%；实现财务费用2.23亿元，同比增长24.84%；实现销售毛利率26.29%，同比下降0.36个百分点。
　　与宝钢签署战略合作协议，深化新能车电机产业链协同合作。今年下半年公司成功与宝钢股份签署战略合作协议，将开展无取向硅钢与电机设计制造的EVI合作，并成立“无取向硅钢应用联合实验室”。截至今年8月，公司从宝钢股份采购的无取向硅钢已超过去年全年的总量，在与采埃孚合资并实现海外定点项目量产后，新能车电机用的硅钢采购量预计将大幅提升，本次签约将有助于公司深化产业链上下游协同合作，实现电机设计和材料应用技术的集成和优化。
　　产品研发实力强劲，拥有多个国际知名品牌。公司拥有卧龙、南阳防爆等国内领先品牌，及国际百年知名品牌，如BrookCrompton、Morley等。在中欧日，公司建立了电机与驱动控制的研发中心，并在上海成立中央研究院，拥有了一大批自主知识产权，在家用类电机及控制技术、大功率驱动控制技术、高效电机等领域的研究开发方面达到了国内领先水平，部分产品达到国际领先水平，并于今年下半年推出高端GEP20系列高效电机，可宽泛应用于水处理、暖通、食品饮料、纺织、医药等行业。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级：公司是全球电机及其控制领域龙头企业，牵手采埃孚受益欧洲电动化加速。我们维持公司盈利预测，预计20-22年公司归母净利润分别为9.64、11.58、13.88亿元，对应20-22年EPS分别为0.74、0.89、1.06元/股，当前股价对应PE分别为17倍、14倍和12倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：新能车市场需求不及预期；公司技术研发不及预期。