全国煤炭交易中心成立运行，前三季度行业利润总额同比-30%。（1）据sxcoal援引中国电力报，全国煤炭交易中心于10月28日在北京正式开业运行。中心是由国铁集团联合煤炭、电力、钢铁、港口、地方交易中心等35家煤炭上下游优势企业，共同成立的“政府主导、市场运作”的唯一全国性煤炭交易市场。（2）据国家统计局，1-9月煤炭开采和洗选业实现利润总额1544亿元，同比-30%，降幅较1-8月扩大0.1pct。我们认为，全国煤炭交易中心的成立有望引导煤炭贸易越趋公平合理，降低交易成本，提升市场效率，保持煤炭市场稳定。
　　北方开启供暖，港口煤价反弹。（1）煤炭资源网：截至10月29日，榆林5800大卡指数环比下跌1元/吨，鄂尔多斯5500大卡指数周环比上涨7元/吨，大同5500大卡指数持平。（2）本周（10.26-10.30）秦港5500大卡煤价环比上涨1.2%至605元/吨，CCI进口5500大卡煤价环比+0.4%，价差扩大至237元/吨。我们认为，随着内蒙古开启保供叠加煤管票放开，当地产量显著提升。10月5日以来的3周，鄂尔多斯地方煤矿煤炭公路总销售量环比三连升，日均销量达140万吨，较去年10月日均销量增加15%，预计山西及陕西供给后期或也将稳中有升。需求端，华北已陆续开启供暖，叠加下游水泥、化工及北方冬储等需求较好，港口煤价反弹，后续需密切关注电厂煤耗及库存变化、生产端和进口煤政策变化情况。
　　焦炭供需仍偏紧，焦煤提涨落地。（1）本周山西产京唐港主焦煤提涨20元/吨至1470元/吨，9月下旬触底以来已反弹60元/吨。（2）供给端，本周焦化厂开工率82.99%，环比+0.19pct，同比+7.85pct。需求端，唐山钢厂高炉开工率环比+0.8pct。我们认为，焦企生产积极性良好，高炉开工率未见明显下滑，焦炭供需短期仍偏紧，但考虑到采暖季环保限产后期或逐步严格，钢厂及焦化厂均存在缩量可能，后期需关注限产落实情况。焦煤方面，停止澳煤进口短期或对供给端有所影响，但影响程度取决于蒙煤等能否完全填补，叠加焦炭连续提涨落地，焦煤价格不断回升，后续仍需关注主产地山西地区开工、蒙煤进口及焦化限产落实情况。
　　投资建议：受限制澳洲煤炭进口以及国内下游需求强劲影响，焦煤焦炭短期基本面向好，结合三季报情况，建议关注煤焦龙头公司淮北矿业、金能科技、西山煤电。同时，煤炭板块估值及机构持仓依然处于历史底部，基本面整体稳中向好，具备较强配置价值，长期建议继续关注业绩稳健的低估值高分红龙头中国神华、陕西煤业。
　　风险提示：下游复工持续推迟、焦化去产能及进口煤限制政策执行低于预期。