9月纺织品出口金额增速继续小幅放缓，服装出口金额连续两个月正增长。根据海关总署统计，2020年9月纺织品出口金额131.52亿美元，同比增长36.0%，服装出口金额152.3亿美元，同比增长6.4%，2020年1-9月纺织品累计出口金额1179.5亿美元，同比增长33.7%，服装累计出口金额978.34亿美元，同比下降10.3%。
　　纺织品出口金额继续高增长，主要得益于防疫物资出口拉动，但增速自6月以来逐步放缓，主要由于国内口罩等防疫物质产能大幅增加，同时欧美国家解封后对口罩等防疫物资的需求逐步饱和。服装出口金额则伴随欧美国家解封，零售逐步复苏，且临近圣诞销售旺季，下游订单回暖，包括中美在年初签署第一阶段经贸协议的影响逐步显现，自8月以来连续两个月实现正增长。展望即将公布的10月纺织品服装出口，预计有望延续9月的趋势，即纺织品出口金额继续高增长，但增速逐步放缓，服装出口金额继续小幅增长。但考虑到近期欧洲疫情二次爆发，多国再次封锁，美国疫情二次爆发仍未得到明显控制，未来纺织品服装出口仍然存在不确定性。
　　9月服装家纺社零增速环比8月加快，疫情后呈现持续恢复态势。根据国家统计局统计，2020年9月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额1125亿元，同比增长8.3%，环比8月进一步加快（8月增长4.2%）。2020年1-9月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额8045亿元，同比下降12.4%。2020年1-9月穿类商品网上累计零售额增长3.3%，环比好于1-8月的累计增长下降1.1%。根据淘数据，9月淘宝天猫全网服装鞋包成交金额同比增长38.9%，继续呈现高增长。9月服装家纺社零增速环比8月加快，主要得益于国内疫情好转，消费信心回升，而且从淘宝天猫全网服装鞋包所有类目看，上半年成交金额同比下降的男装、箱包皮具、童装类目在第三季度成交金额均实现大幅增长。展望即将公布的10月服装家纺社零，预计有望继续保持较快增长，国庆期间服装家纺销售超预期，除了国内疫情好转，消费信心回升外，国庆期间全国大范围降温推动了冬装的销售，根据中国气象台统计，以华中区域为例，10月1日至6日多日平均气温为16.5度，为1951年以来第七低。
　　投资建议：上游纺织制造板块：虽然海外疫情反复，但全球疫情加速行业洗牌，中长期建议关注疫情过后受益行业集中度进一步提升的优质供应链龙头公司。下游服装家纺板块：继续看好板块持续加速复苏的态势，板块虽然在消费品中复苏较慢，但复苏趋势持续，另外根据国家气候中心预计今冬将形成拉尼娜事件，根据历史经验在拉尼娜年的冬季，我国中东部大部地区气温总体上较常年同期偏低，将有利于冬装销售，同时明年对应今年上半年基数较低，建议关注板块内各细分行业龙头公司，特别是股价尚在底部的公司。A股推荐标的：太平鸟（休闲）、比音勒芬（运动）、森马服饰（童装）、海澜之家（男装）、富安娜（家纺）、罗莱生活（家纺）、地素时尚（高端女装）、歌力思（高端女装）、安正时尚（高端女装）、健盛集团（棉袜）、开润股份（箱包）。港股推荐标的：波司登（羽绒）、中国利郎（男装）、申洲国际（针织）、安踏体育（运动）、滔搏（运动）。
　　风险提示：宏观经济下滑影响终端销售的风险；竞争加剧导致存货积压的风险；贸易摩擦加剧的风险。