中信证券披露2020年第三季度报告，业绩符合预期
　　2020年前三季度，公司实现营业收入人民币419.95亿元，较去年同期增长28.13%；归属于母公司股东的净利润人民币126.61亿元，较去年同期增长20.32%。ROE为7.17%，同比提升0.49个百分点。经纪、投行、资管、自营、资本中介收入分别占20%、11%、13%、38%和4%。
　　投行、投资业务表现亮眼
　　公司投行业务位于行业领先地位。2020年前三季度，公司实现投行业务收入44.93亿元，同比增长50.72%。报告期内，公司完成首发累计募集资金金额为人民币338亿元，市场份额9.5%；完成IPO数量26家；增发累计募集资金金额为人民币359亿元，市场份额12.19%；累计承销债券金额为人民币8800亿元，市场份额12.18%。与此同时，公司积极把握市场机遇，实现投资业务收入（含公允价值变动）158.76亿元，贡献了38%的收入，同比增长36.41%。
　　经纪、资管业务增长良好
　　2020年前三季度，国内资本市场交易活跃，市场日均成交额为8630亿元，同比增长58.6%。公司抓住市场回暖机遇，实现经纪业务收入85.35亿元，同比增长49.66%。报告期内，公司实现资管业务收入53.94亿元，同比增长31.55%。
　　盈利预测和投资建议
　　我们预测2020-2022年公司净利润分别为178.07亿元、221.63亿元、259.60亿元，增速分别为46%/24%/17%，当前股价对应的PE为21.6/17.3/14.8x，PB为2.2/2.0/1.9x。资本市场改革持续，龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。公司整体表现符合预期，我们维持“增持”评级。
　　风险提示
　　市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；流动性紧张导致融资成本上升；创新推进不及预期等。