事件描述
　　10月28日，富奥股份发布2020年三季报，前三季度实现营业收入81.10亿，同比增长18.31%，实现归母净利润6.94亿，同比增长12.49%，其中第三季度实现营业收入28.54亿，同比增长25.63%，实现归母净利润2.59亿元，同比增长33.68%。
　　事件评论
　　受益重卡高景气及下游乘用车客户优质，公司收入表现大幅超越行业平均。第三季度汽车行业产量同比增长12.07%，公司收入同比增长25.63%，显著跑赢行业，主要原因：1）重卡高景气叠加下游客户优质，三季度一汽解放销量和一汽大众产量分别同比增长72%和12%；2）公司积极开拓新产品和新客户，亦贡献增量。
　　毛利率改善明显，费用率小幅提升。Q3公司毛利率15.53%，同比大幅提升2.36个百分点，主要是受益于规模效应的贡献以及产品结构改善。Q3合营联营企业投资收益1.59亿元，同比基本持平，表现弱于行业。Q3公司期间费用率为11.55%，同比提升0.31个百分点，主要是由于销售费用率同比大幅提升0.75个百分点。
　　新业务、新市场和新客户持续突破，MEB量产在即，逐步贡献新增长点。公司紧抓电动化、智能化、轻量化行业趋势：电动化方向，一汽大众MEB平台首款车型有望于近期量产，公司配套大众MEB平台的相关产品陆续SOP；智能化方向，富赛电子陆续取得红旗、大众等新产品订单。新市场方面，顺利推进ABC德国紧固件收购项目，俄罗斯传动轴合资项目也在稳步推进，加快布局欧洲。新客户方面，加快突破重点客户，与华晨宝马建立合作平台，积极进入宝马配套体系；与恒大新能源汽车、江淮大众等建立战略合作伙伴关系。
　　大众MEB核心供应商，腾飞可期。传统业务方面，一汽大众和一汽解放龙头地位稳固，核心客户支撑下业绩有望持续优于行业。新兴业务方面，大众MEB平台远期销量空间巨大，公司为大众MEB核心供应商，逆变器、电动水泵和热管理已获得配套资格，电池盒、智能座舱有望延伸，受益下游放量和配套价值提升，业绩有望持续高速增长。预计2020-2022年EPS分别为0.53、0.63、0.72元，对应PE分别是13.1X、11.1X、9.8X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1.主要客户销量不及预期；
　　2.新兴业务进展低于预期。