（2）新能源车驱动电机磁材定制化水平高，定型量产后客户粘性强；公司凭借强大的研发及生产能力，率先融入特斯拉等全球一流新能源车企供应链，客户储备先发优势明显。（3）公司拟以增资扩股的方式持有南方稀土  5%的股权，且双方同时拟在赣州共同投资设立年产能  5000  吨高性能烧结钕铁硼项目。我们认为通过与南方稀土集团合作，将进一步增强公司的稀土原材料、尤其重稀土原材料的获取能力，带来公司稳定供货能力质的飞跃。
        中国供给重塑全球供应链，全球电动化催生新一轮发展机遇
        随着新能源汽车、智能制造、节能家电等领域需求的快速增长，高端稀土磁材行业正迎来新一轮发展机遇：（1）预计至  2020  年全球高端稀土磁材需求约  8.8  万吨，2018-2020  年复合增速约  13%；尤其在新能源汽车方面，预计2018-2020  年复合增速约  45%。（2）近期日本厂商积极布局新能源磁材业务，基于日企“产能扩张基于有效需求”的传统稳健策略，其战略布局也进一步彰显了需求的确定性。供给方面，受益于得天独厚的稀土资源优势以及产业政策扶持，中国已经成为全球稀土磁材制造中心。我们认为扎根于“稀土沃土”的中国磁材企业兼具成本优势与原材料保障优势，龙头磁材厂商将有望收获更高份额高端订单，逐步成长为全球高端稀土磁材行业的主导者、领军者。
        新能源磁材订单放量、产品结构持续优化，给予“买入”评级
        2019、2020  年起全球“电动化浪潮”有望迎来实质性突破，公司在客户开拓、原材料布局、高端产能储备、技术研发、专利布局等方面均已做好准备，有望受益新能源需求释放迈入新一轮成长周期。2019  年一季度公司毛利率环比提升约  1.9  个百分点，净利率环比提升约  0.1  个百分点，经营性现金流净额环比大增约  1.9  亿元。公司生产经营已显边际回暖，预计  2019  年、2020年、2021  年公司营业收入分别为  45.5  亿元、54.8  亿元、66.2  亿元，归母净利润分别为  2.9  亿元、3.7  亿元、4.8  亿元，eps  分别为  0.27  元、0.34  元、0.45  元。对应  PE  分别为  41X、33X、25X，给予公司“买入”评级。
        风险提示：  
        1.  全球电动化进程不及预期、全球宏观基本面风险等；
        2.  稀土永磁电机技术被新材料、新技术替代的风险。