1）流量加持与内容合作：中国移动拥有超  9  亿用户，流量运营能力强劲，此次入股有望加强咪咕与芒果的合作，为芒果带来新的流量入口和会员增量；2）助推芒果  IPTV、OTT  业务发展：有望推动芒果  IPTV  及  OTT  的省内及省外双向拓展；3）补充现金流：此次定增落地，有望进一步丰富公司的上游版权内容库，加强内容制作能力。
        5G  时代，视频产业是未来的兵家必争之地。美国的横向并购和产业重塑已经先于国内发生，此次中国移动入股芒果与美国通讯运营商  AT&T收购时代华纳类似，渠道与内容的融合加速，视频网站作为内容提供方，同时又兼具平台属性，产业价值正在重塑。芒果超媒作为国内视频产业的第四极，此次的定增反映出电信运营商对芒果内容体系的认可。
        一季度芒果  TV  运营数据向好，我们持续看好公司视频平台业务及大屏端潜力。19Q1  芒果的活跃用户企稳回升，使用时长上升显著，公司会员、广告招商情况良好，19  年依托节目数量新增和精品内容，广告+会员业务仍然有较大潜力，电视剧+综艺双重发力下，平台属性将更加凸显。
        盈利预测：过亿会员时代，平台产业链地位提升，市值空间有望进一步打开。我们预计  19-21  年公司归母净利润为  11.27/15.10/18.08  亿元，EPS  为  1.14/1.53/1.83  元，对应  PE  为  38X/  28X/24X。
        风险提示：  1.  付费用户增长不及预期；2.  政策监管风险。