基础设施建设投资（不含电力）累计同比增速为  4.4%，增速环比持平。（2）供给端，根据中钢协统计数据，2019年  4月下旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量  200万吨，较上一旬下降  0.13%。（3）成本端，根据巴西淡水河谷  2019  年  5  月9  日发布的  2019  年第一季度产销量报告，受溃坝事件后续影响以及季节性气候因素影响，2019年第一季度其铁矿石产量为  7290万吨，环比下降  28%，同比下降  11%。铁矿石需求强劲但供给偏弱，导致全球铁矿石价格大幅上涨。截止至  2019  年  5  月  24  日，铁矿石普氏指数（62%PB  粉，CFR）达103.7  美元/吨，创  2015  年以来新高。综上所述，房地产、基建、制造业对钢材需求韧性仍强，出口改善有望持续拉动钢材需求，低库存下盈利对于需求增长将具有充分弹性，预期短期钢材价格将在偏好位置。
        一、供需：全国建筑钢材成交量降幅明显，高炉开工率升幅明显
        需求方面，本周上海市场终端线螺周采购量为  3.19  万吨，环比下降7.94%；供给方面，本周全国高炉开工率为  71.13%，环比上升  2.07%；唐山钢厂高炉产能利用率为  72.58%，环比下降  1.31%。
        二、钢材库存：社库环比降幅明显，长材降幅较板材更大
        根据  Mysteel  统计数据，截至  2019  年  5  月  24  日，当周钢材社会库存为  1123  万吨，环比下降  3.50%；当周各品种钢材钢厂库存为  456  万吨，环比下降  3.89%，同比下降  5.14%。
        三、成本：进口矿、废钢价格环比上涨，焦炭价格环比持平，长流程成本升幅明显、短流程成本小幅上升
        当周进口矿价格环比上涨，焦炭、废钢价格环比持平；各品种钢材长流程成本升幅明显、短流程成本小幅上升；华东、华南、华北、西南、中南、东北地区长流程螺纹钢、热卷成本全面上升。
        四、钢价：综合钢价指数微幅上涨，长材价格小幅上涨、板材价格微幅下跌
        当周普钢综合价格指数为  4192  元/吨，环比上涨  0.23%；大部分地区钢价微幅上涨，长材价格小幅上涨、板材价格微幅下跌。
        五、盈利：长流程毛利全面下降、短流程毛利以降为主，小型钢厂盈利面环比上升
        我们测算的当周长流程毛利全面下降、短流程毛利以降为主。小型钢厂盈利面环比上升，大、中型钢厂盈利面持平。
        六、二级市场表现：钢铁板块下跌  0.78%，跑赢上证综指  0.24  个百分点
        本周钢铁板下跌  0.78%，跑赢上证综指  0.24  个百分点，位居申万全行业的第六名。截止  2019  年  5  月  24  日，申万钢铁板块  PE_TTM  为  7.36倍，环比下跌  0.06  倍。PB_LF  为  1.02  倍，环比持平。
        七、风险提示：宏观经济增速下滑；环保政策力度不及预期；钢材、原材料价格出现大幅波动。