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>> 中信建投-医药生物:科创板系列研究,祥生医疗,快速增长的彩超企业-190524
上传日期:   2019/5/28 大小:   1290KB
格式:   pdf  共16页 来源:   中信建投
评级:   买入 作者:   贺菊颖
行业名称:   医药
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公司符合科创板上市规则第一条,拟发行不超过  2000  万股,募集资金  9.53  亿元,用于超声医学影像设备产业化项目、研发创新及营销运营基地建设项目和创新发展储备资金。
        实际控制人为莫氏家族,目前无上市公司持股
        莫善珏、莫若理、陆坚三人是公司实际控制人,莫善珏与莫若理为父女关系,莫若理与陆坚为夫妻关系。合计持有公司94.68%的股份,无上市公司持股。
        彩超业务增速处于较高水平,国外业务收入占比较高
        对标可比公司:迈瑞医疗、开立医疗、万东医疗和理邦医疗,公司彩超业务增速较高,毛利率处于行业中位。公司国内业务和国外业务收入占比为  25:75,据中国海关数据显示,2018  年公司彩超出口额排名居国内品牌第三。
        拥有超声医学核心技术,积极开发超声+AI  技术
        公司多年来自主研发,掌握了超声医学影像的核心技术。公司自主开发的  SonoAI  系统,在以下三项技术领域达到了国际领先水平:超声乳腺四分类人工智能、动态多模态人工智能、颈动脉斑块稳定/易损性人工智能技术。目前公司已经启动了对SonoAI  的  FDA  产品注册工作,预计  2020  年推向市场。
        重视研发投入,在研产品集中于高端、便携彩超和  AI  领域
        公司重视研发投入,2016-2018  年,公司研发费用占营业收入比例分别为  16.93%、12.19%、12.65%。目前主要在研产品包括高端台式彩超、便携彩超、掌上彩超,以及超声  AI  技术应用等。
        风险提示:产品结构单一风险;汇率波动风险。
 
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