需求端，1-4  月固定资产投资累计同比  6.1%，比前值下降0.2  个百分点，民间投资增速下滑较快。制造业投资增速大幅下滑，基建投资增速持平，房地产投资增速小幅回升，显示房地产是目前投资的主要支撑。4  月社会消费品零售总额名义增速  7.2%，实际增速  5.1%，均大幅低于前值和市场预期。消费增速下滑部分源于  4  月节假日天数较去年同期减少  2天，降低了消费的增长，但从前  4  月累计消费名义增速仅有  8%，实际增速仅有  6.4%，显示消费需求有所放缓。总体而言，受季节性或时点性因素影响，前  4  月多项数据波动较大，降低了单月数据的参考意义，从前  4  月累计增速来看，经济相对平稳，但并不强劲，预计稳增长政策不会退出。
        5  月  13  日晚间，国务院关税税则委员会发布公告，决定自  2019  年  6  月1  日  0  时起，对已实施加征关税的  600  亿美元清单美国商品中的部分，提高加征关税税率，分别实施  25%、20%或  10%加征关税。对之前加征  5%关税的税目商品，仍继续加征  5%关税。目前美国方面表示对剩余  3250  亿美元中国输美商品也将加征  25%的关税，而中方也已采取了反制措施，并提出三个核心关切是中方决不让步的“红线”和“底线”，双方态度强硬意味着未来贸易摩擦有继续升温的可能，市场期待  6  月底的  G20  峰会上双方领导人会面能够带来局势的缓和。
        中美贸易摩擦成为主导去年以来人民币汇率走势的关键因素。北京时间  5  月  6  日凌晨特朗普突然宣称再度上调对中国商品加征的关税后，人民币出现一轮快速贬值，5  月以来离岸和在岸人民币汇率贬值幅度均超过  2%。为稳定汇率，央行于  5  月  15  日在香港发行了两期人民币央行票据，其中  3个月期和  1  年期央行票据各  100  亿元，中标利率分别为  3%和  3.1%，较上一次有所回升。央行此举能够收紧离岸人民币流动性，打击人民币空头，从而稳定人民币汇率预期。
        综合而言，从各大指数短期的下跌幅度及成交金额萎缩程度和估值所处的位置，均不支持市场继续大幅度下跌。虽然本周北上资金大幅度流出，但国际知名指数编制公司  MSCI  公布了  2019  年半年度指数评估结果，A  股如期迎来在  MSCI  新兴市场指数中的首轮“扩容”，中长期来看仍将有大量海外资金流入。结构上题材股退潮市场回归基本面，成长和价值双轮驱动。