大众品板块产业逻辑持续演绎，乳业调味品景气度最高，龙头优势在不断加强，继续建议重点布局乳业、调味品，以及休闲食品细分龙头，关注增值税率下调的啤酒行业。
        渠道调研周周鲜：1）茅台：飞天批价普遍报  1900-1950  元，较上周持平，猪年生肖、精品茅台批价  2700  元左右，市场供需继续紧张。预计随着直营投放，飞天批价将会有所回落。2）五粮液：普五批价站稳  880  元，终端供货指导价提升至  939  元，经销商信心有明显回升。第七代收藏版已经上市，部分经销商已开始为第八代五粮液下月上市预热。3）国窖：各地经销商平均报价  750-760  元区间，受益普五批价回升，淡季渠道库存保持合理水平。
        重点公司跟踪：1）泸州老窖：股东大会反馈积极，业绩达成保障性较强，关注年内提价关键时点。公司  19  年力争达到年报目标  15-25%上限  25%，当前动销库存良性，19  年费用将严格控制，增值税降税有望增厚报表收益。年内跟随五粮液提价将是大概率，提价关键时点有望成催化，业绩达成目标保障性更强，具备超出市场预期潜力，继续强烈推荐。2）洋河股份：提价、停货组合拳，目的解决渠道利润问题，彰显公司发展决心。洋河本周正式发出提价通知，核心产品的供货价和终端价将于  5  月  21  日开始上涨（出厂价不变），涨价幅度  10-20%。4  月底梦九和手工班已停止开票，6  月  20  日-8  月  20  期间，全部产品将停止开票，消化库存。我们认为，洋河具有超强的内部管理及调整能力，当前就渠道盈利水平问题再出组合拳，彰显公司发展决心，全年稳增可期。3）山西汾酒：青花系列再次涨价，聚焦产品理顺价格，期待改革进一步深化。本周汾酒销售公司下发涨价通知，青花  20  和  30  将同时上调开票价、终端供货价及建议零售价。我们认为，此次提价，一是公司坚持青花系列“高举高打”的体现，聚焦青花系列，进一步提升青花的品牌力；二是有助于理顺产品价格，增厚经销商和终端利润。期待公司能够维持合理库存水平，同时与华润更紧密合作，内部改制更进一步。4）燕京啤酒：行业改善逻辑进一步验证，更宜长线布局，期待公司大刀阔斧机制改革。行业拐点右侧进一步清晰，各家企业从跑马圈地到量利均衡的策略转变持续执行。资本市场需要的净利率改善时点尚未到来，仍建议以中长期逻辑布局，首推龙头华润、关注青啤改革红利，燕京期待改革更进一步。5）海天味业：发货平稳保障合理库存，力争销售进度达成。华南渠道库存节后略有加大，当前发货进度  39%，4-5  月公司略有控制发货进度，目前库存  11.5%，经销商空仓率  5-10%。预计  5月中旬到  6  月末将保证库存平稳基础上稳步发货，力争销售进度达成。渠道上持续通过经销商拆分和新增提升网点密度。继续强烈推荐。
        投资策略：1）白酒板块：市场关注行业提价潮，继续推荐白酒板块，首推高端白酒。近期洋河、汾酒等公司纷纷传出提价新闻，市场颇为关注，我们认为涨价多为厂商引导一批商供货价上调，意在改善渠道利润，为中秋旺季顺利回款做好准备，并非出厂价上涨，对业绩并无影响。考虑业绩真空期，涨价有可能对资本市场有所催化，建议从全年业绩角度投资白酒，继续推荐白酒价格带龙头。继续首推茅台、五粮液、古井、今世缘，推荐老窖、汾酒，布局洋河预期低点。2）大众品板块：乳业、调味品龙头维持平稳，产业逻辑持续演绎。产业逻辑如预期演绎，一是乳业调味品景气度最高，二是龙头优势在不断加强，乳业龙头伊利液奶收入持续维持  15%左右较高增长水平，调味品龙头发货进度平稳。继续建议重点布局乳业、调味品，关注增值税率下调的啤酒行业，首推伊利/海天/中炬，关注绝味、桃李的成长空间。
        风险提示：终端需求疲软、行业竞争加剧、成本端超预期上涨、税率提升