我们的分析和判断  
        收入利润快速增长，业绩回暖超预期
        总体来说，公司  2019Q1  收入端和利润端实现快速增长，业绩回暖超出预期。收入端同比增长  15.57%，公司强大的品牌知名度和影响力、销售渠道的建设和营销活动发力是促进收入的增长的动力。我们测算来看，公司一季度橱柜收入个位数，衣柜增速25%左右，卫浴继续  50%+，木门增速  25%左右。公司利润端增长快于收入端，归母净利润同比增长  25.14%，较快增长的主要原因在于公司收入增长、毛利率的改善，及政府补助等导致其他收益和营业收入增加。公司扣非净利润增长迅速但慢于归母利润，同比增长  20.96%，主要原因是其他收益和营业外收入的增加。
        毛利率有所提升，期间费用率平稳略升
        盈利能力方面，2019  年第一季度毛利率为  34.22%，较  2018年同期的  33.91%提升  0.31pct。2019  年第一季度毛利率净利润率为  4.18%，较  2018  年同期的  3.86  %提升  0.32pct。
        2019  年一季度公司期间费用率为  29.05%，较  2018  年同期的29.00%提升  0.05pct，主要原因是财务费用率的上升。其中销售费用率为  13.80%，较  2018  年同期的  14.05%下降  0.25pct；管理费用率为  9.53%，较  2018  年同期的  9.52%基本持平；研发费用率为5.43%，较2018年同期的5.57%上升0.15pct；财务费用率为0.29%，较  2018  年同期的-0.14%上升  0.44pct，财务费用率提升的主要是报告期本报告期利息收入减少、利息支出、手续费等增加所致。
        应收账款周转率降低，经营、筹资现金流大幅改善
        2019  年一季度公司应收账款  4.20  亿元，较  2018  年末的  2.78亿元增长  50.88%，较  2018  年第一季度的  1.42  亿元增长  195.96%，应收账款增长的原因是工程业务量增加。应收账款周转率为  2.28，较  2018  年同期的  2.40  降低  0.12。
        报告期内公司经营、投资活动产生的现金流大幅改善，融资现金流减少。2019  年一季度公司经营活动产生的现金流净额为-1.45  亿元，同比增长  61.54%，主要原因是公司销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加。
        投资活动产生的现金流量净额为-13.36  亿元，同比减少  2.39  亿元，主要原因为主要是报告期投资支付现金增加；筹资活动产生的现金流量净额为  2.45  亿元，同比增长  296.45%，主要原因是取得借款收到的现金较上期增加。
        可转换公司债券获批，生产基地建设提高产能
        2019  年  1  月  14  日，中国证监会通过了欧派家居公开发行  A  股可转换公司债券的申请，公司可向公众发行面值总额  14.95  亿元的可转换公司债券，期限为  6  年，此次募集资金用于投资建设清远生产基地（二期）建设项目、无锡生产基地（二期）建设项目和成都欧派智能家居建设项目。
        此次募投的三个项目分别建成或扩建位于华南、华东和西南地区的公司生产基地，项目完工将完善生产区域布局就近满足区域销售市场的订单需求，有效减少交货时间，提供销售效率，实现订单的快速高效发送，一定程度上提高公司产品的价格竞争力；同时项目将进一步扩大公司产能和生产规模，提高公司的市场占有率，实现智能柔性的生产体系及全国性的生产战略布局；通过多区域布局生产基地，有利于满足不同地区消费者需求，更好的进行当地营销网络销售策略及产