随着广东电力体制改革不断推进，电力市场准入标准逐步放开，市场参与主体数量增加速度加快。2018  年，广东市场化交易总成交电量  1705.8  亿千瓦时，其中一级市场总成交电量  1572.1亿千瓦时，同比增长  35.9%。2019  年广东电力市场交易规模约为  2000  亿千瓦时，约占广东全社会用电量的  30%。8  个电力现货市场试点地区中仅有广东如期实现了  2018  年底前试运行，将构建更加完整的市场体系。
        一周核心总结
        1、截至本周五（5  月  10  日）秦港动力末煤（Q5500，山西产）平仓价达到  614元/吨，比上周日（5  月  5  日）下跌  2  元/吨。进入  5  月份，部分电厂停机检修；目前新一轮厄尔尼诺现象已确认形成且强度偏强，全国范围内降雨“南多北少”，部分流域将提前入汛，清洁能源持续挤压火电出力空间，煤炭需求难以释放，近期煤价缺乏上涨支撑。从长期来看，我们认为，在国家煤炭保供以及经济下行压力大的影响下，全年煤价同比下降之势预计将维持不变，近期火电行情调整出现再布局机会。
        2、本周中信电力及公用事业指数下跌  3.61%，跑赢沪深  300  指数  1.06  个百分点。其中，中信火电指数下跌  2.85%，跑赢沪深  300  指数  1.82  个百分点；中信水电指数下跌  2.42%，跑赢沪深  300  指数  2.25  个百分点；中信电网指数下跌5.13%，跑输沪深  300  指数  0.46  个百分点。电力板块本周表现优于整体市场，其中水电板块或因较强的投资防御性，在电力子板块中表现较好，本周穗恒运A  签订合作备忘录，拟合作发展氢能产业，本周股价表现较好。
        由于需求逐渐趋于弱势，经济压力较大，火电行业业绩改善的重点和行情的主要驱动力已完成由“量价齐升”向“成本减弱”的转移，煤价成为影响火电行情的主要因素。近期煤价表现略有反复，火电行业行情走势略显平淡；持续看好水电板块在出色经营数据和稳定业绩表现的带动下，估值预期向上修复，推动出较为强势的行情。
        当前时点下，我们维持在年度策略中提出的观点，持续推荐煤价敏感性较强的火电龙头公司，以及经营稳健、具备较强分红兑现能力的水电龙头。
        风险提示：  1.  电力供需恶化风险，政策推进不及预期风险；
        2.  煤炭价格出现非季节性上涨风险，来水持续偏枯风险。