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>> 兴业证券-定期报告:成长明显占优,规模因子强势反弹-190512
上传日期:   2019/5/15 大小:   621KB
格式:   pdf  共16页 来源:   兴业证券
评级:    作者:   徐寅,周靖明
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成长因子中的单季度净利润同比增长率(Gr_Q_Earning)、单季度营业利润同比增长率(Gr_Q_OpEarning)和单季度营业收入同比增长率(Gr_Q_Sale)表现均进入前十;价值因子中的营业收入公司价值比(Sales2EV)、最近年报市盈率(EP_LYR)、市销率(SP_TTM)、未来  12个月的预期市盈率(EP_Fwd12M)和成长因子中的过去三年的营业收入增长率(Gr_3Y_Sale)、过去三年的净利润增长率(Gr_3Y_Earning)表现进入后十。从大小盘维度来看,过去一周小盘股表现明显占优,流通市值的对数(Ln_FloatCap)表现排名第二,其行业中性多空组合收益为  2.18%。此外,过去一周反转因子表现较为强势,一个月反转(RTN_20D)和  60个月反转(RTN_1200D)表现均进入前十,前期跌幅较大的个股过去一周反弹势头强劲。
        过去一周价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模因子的行业中性多空收益分别为  0.19%、1.99%、0.35%、-0.19%、2.11%和  2.18%。截至  2019年  05  月  10  日,价值、成长、反转、情绪、交易行为和规模六大风格因子估值差所处的历史分位水平分别为  79.6%、75.0%、87.1%、61.9%、82.0%和  18.0%。整体来看,价值、成长、反转和交易行为相对估值较低,情绪因子估值相对适中,而规模因子估值相对较高。
        本周观点:  
        从价值成长维度来看,过去一周成长风格依旧相对占优。从大小盘维度来看,过去一周规模因子出现明显反弹,小盘股表现明显占优。此外,过去一周反转因子表现同样较为强势,前期跌幅较大的个股近期反弹势头更为强劲。
        当前经济增长预期和通胀预期都处于偏中性状态,流动性水平相对前期边际有所好转,从宏观状态来看当前处于衰退后期向复苏过度阶段,模型建议超配  Leverage,  Size,  NonlinearSize,  Momentum  因子。
        风险提示:本报告模型及结论全部基于对历史数据的分析,当市场环境变化时,存在模型失效风险。
        
 
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