国外云计算巨头表现优异，云化依然是当前  IT  产业最确定性逻辑。本周全球云计算巨头亚马逊、微软相继发布财报。2019  年第一季度，云计算业务  AWS  营收达76.96  亿美元，比去年同期的  54.42  亿美元增长  41%，延续了其从  2017  年第一季度以来高于  40%的增长。在  AWS  的客户中，甚至出现了苹果公司的身影，苹果目前每月向亚马逊支付  3000  万美元的云计算费用。据报道，苹果在与亚马逊的协议中承诺未来  5  年内至少在  AWS  上投入  15  亿美元，显示了  AWS  极强的市场地位和议价能力。另一方面，微软最新财报超出市场预期，微软智能云收入为  97  亿美元，同比增长  22%，其中  Azure  云计算业务收入增长最为强劲，收入增长  73%，超出市场预期。虽然  Azure  的规模仍然远远小于竞争对手亚马逊的网络服务AWS，但  Azure  的增长速度超过了  AWS  在相同规模下的增长速度。同时，基于云的  Office  365  套件商业销售增长  30%，订阅用户数量增长至  3420  万。微软持续云化，业绩不断增长，也助力其市值一度突破万亿美金。我们认为云化是  IT  行业必然趋势，产业逻辑备也受资本市场认可。
        国内云产业链景气度持续，积极关注产业链机会。A  股云计算产业链中，浪潮信息2019Q1  实现营收  96.94  亿，同比增长  27.41%；中科曙光  2019Q1  实现营收  22.42亿，同比增长  52.62%；宝信软件  2019Q1  营收  13.45  亿，同比增长  32.62%。云计算基础设施建设依然保持高速增长，中国云计算落后美国  3-5  年，我们认为国内云化依然有广阔空间，一季度增速可观有望修正市场过低预期。在  SaaS  层面，广联达  2019Q1  实现营收  4.57  亿元，同比增长  37.42%，一季度新签云合同  1.31  亿元，同比增加  72.61%；用友网络  2019Q1  营收  12.52  亿元，同比增长  16.57%，其中云业务实现收入  1.25  亿元，同比增长  95.0%。SaaS  为软件行业带来的变化是巨大的，也是软件业最确定性的方向。我们持续看好云计算产业链的发展，建议积极关注浪潮信息、宝信软件、广联达、用友网络等。
        安防行业低点已过，期待二季度回暖。安防产业经过  2018  年的内外交困，2019  年一季度已达到最低点。从行业整体看，18  年宏观经济不景气，政府缩减投资，部分中标项目没有见到订单，客户持观望态度。另一方面，部分公共服务项目颗粒度变大，决策链条拉长，落地变慢。海康  2019Q1  营收为  99.42  亿元，同比增长6.17%；大华  2019Q1  实现营收  43.48  亿元，同比增长  20.19%，超出市场预期。但是从订单反应来看，三四月份已经出现反转，尤其是商机数明显好转，公司给出的业绩指引也较为乐观，我们认为二季度增速能重回正常。我们依然看好安防产业的发展，雪亮工程的验收将推动行业加速。另一方面，传统安全进入视频物联的新领域后，海康大华双龙头依然巨大极强的竞争力，我们建议积极关注。
        风险提示：企业上云不及预期，国家安防投入下滑。