行业集中度加速提升，龙头业绩确定性较高，竞争壁垒和业绩确定性彰显龙头投资价值。
        白酒：白酒行业景气稳健向上，结构升级+集中度提升，龙头增长确定性强。2018年及2019年1季度，白酒行业仍然维持较高的景气度，  2018  年白酒上市公司整体实现收入  2072  亿、同增  25.9%，高于行业整体  12.9%的增长，集中度持续提升。高端酒需求旺盛，实现超预期增长，且维持盈利能力持续提升；受益于省内集中度提升+省外拓展贡献，次高端&中档白酒收入较快，同时消费升级带动价格带上移，企业吨价持续提升。
        大众品：整体抗风险能力突出，龙头优势尤为明显。乳制品板块，行业高景气维持，龙头加速抢占市占率、行业竞争明显加剧，2019  年原奶成本缓涨背景下竞争格局或有改善。啤酒板块，2018  年行业产量企稳，提价&产品升级推动各家公司吨价提升，同时叠加关厂提效，整体盈利能力改善。调味品板块，行业收入增长稳健、盈利稳步提升，复合调味料延续高速增长趋势。
        其他食品：龙头优势明显、业绩稳健，加速推进产品升级&市场拓展&产能布局。①肉制品，猪瘟推动行业集中度提升，规模化龙头优势明显；②速冻食品，猪瘟影响下龙头安井食品逆势增长，各领先公司盈利能力有所改善；③卤制品，绝味、煌上煌表现出色，周黑鸭短期承压；④保健品，受电商法及竞争加剧影响，线上增长放缓。⑤烘焙，桃李受制于区域市场调整及部分产能限制导致收入增速略有下降。
        风险因素：消费需求转弱，食品安全风险，行业政策风险。
        投资策略。白酒推荐高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及发展势头强劲的山西汾酒、古井贡酒、今世缘，关注洋河股份、口子窖。大众品关注估值合理的细分行业高壁垒龙头，啤酒推荐青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒；乳制品推荐伊利股份、蒙牛乳业；调味品推荐颐海国际、海天味业、中炬高新；其他推荐安井食品、绝味食品，关注恒顺醋业、双汇发展、桃李面包。