收入高增长，利润增长符合预期。公司持续推进单晶硅片、电池片、组件产能投放，同时，硅片成本仍在持续下降，组件业务的渠道能力，管理水平也有望进一步提升。维持“强烈推荐-A”评级，目标价27-29  元。
        业绩增长符合预期。2018  年公司收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为  219.88、25.58、23.44  亿元，分别同比增长  34.38%、-28.24%、-32.36%。
        2019  年  1  季度公司收入、归上净利润、扣非后归上净利润分别为  57.10、6.11、5.96  亿元，分别同比增长  64.56%、12.54%、17.81%。收入高增长，利润增长符合预期。
        出货量大幅增长，海外市场表现亮眼。2018  年公司单晶硅片对外销量达  19.66亿片，对应收入  61.16  亿元，分别同比增长  74.60%、6.31%；单晶组件对外销量达  5.99GW，对应收入  130.91  亿元，分别同比增长  70.78%、42.68%，其中，海外销量达  4.03GW，同比增长  30%。估算  19  年  1  季度公司单晶硅片对外销量达9.82亿片，对应收入25.93亿元，分别同比增长212.74%、96.74%；单晶组件对外销量达  1.24GW，对应收入  23.75  亿元，分别同比增长  61.04%、29.70%，其中，海外销量达  0.94GW，同比增长  154%。
        持续推进硅片、电池片、组件产能投放。截至  2018  年底，公司单晶硅片、电池片、组件产能分别为  28、4、8.8GW，预计  2019  年底将分别达到  36、10、16GW。公司单晶硅片市占率在  40%左右，目前单晶硅片在建产能、规划产能在行业中仍保持领先地位，预计未来几年仍将保持第一的市占率。电池片产能增长很快，与组件产能的匹配度快速提升，能够有效降低对电池片代工的依赖。
        单晶硅片非硅成本仍在快速下降。公司单晶硅片非硅成本行业最低，截至  2018年底平均非硅成本控制在  1  元/片以内，2018  年平均单位非硅成本拉晶环节同比下降  10.49%，切片环节同比下降  27.81%。单晶硅片成本在过去几年经历了大幅下降，现在保持快速下降的趋势。随新产能投放、达产、优化，成本仍有明显下降空降。
        投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，目标价  27-29  元。
        风险提示:国内需求不及预期，海外市场需求波动