受益于天气因素影响、工业生产用电需求旺盛与电能替代持续推进，2018  年全社会用电量同比增长  8.5%，助力电力板块（选中的电力公司）2018年营业收入实现同比增长  11.57%，业绩实现同比增长  25.78%。2019  年一季度，电力板块营业收入实现同比增长  6.29%；归母净利润实现同比增长  42.75%。电力板块业绩同比大幅增长的主因为  2018  年一季度煤价处于阶段性高点，高额燃料成本致使火电企业经营压力较大，而  2019  年一季度煤价同比显著下降。
        一周核心总结
        1、经过上周的下行，本周一港口市场煤价环比提升  2  元/吨，周二环比持平。截至本周二（4  月  30  日）秦港动力末煤（Q5500，山西产）平仓价达到  616  元/吨，比上周五（4  月  26  日）上涨  2  元/吨。进入  5  月份，部分电厂停机检修；目前新一轮厄尔尼诺现象已确认形成且强度偏强，部分流域将提前入汛，清洁能源持续挤压火电出力空间，煤炭需求难以释放，近期煤价缺乏上涨支撑。从长期来看，我们认为，在国家煤炭保供以及经济下行压力大的影响下，全年煤价同比下降之势预计将维持不变，近期火电行情调整出现再布局机会。
        2、本周中信电力及公用事业指数下跌  0.81%，跑输沪深  300  指数  1.42  个百分点。其中，中信火电指数上涨  0.53%，跑输沪深  300  指数  0.08  个百分点；中信水电指数上涨  1.13%，跑赢沪深  300  指数  0.51  个百分点；中信电网指数下跌0.86%，跑输沪深  300  指数  1.47  个百分点。电力板块本周表现弱于整体市场，其中水电板块或因其良好的一季度业绩表现而跑赢市场，火电板块中红阳能源参股深圳国氢新能源，受益燃料电池板块热点本周两个交易日公司涨幅较高。
        由于需求逐渐趋于弱势，经济压力较大，火电行业业绩改善的重点和行情的主要驱动力已完成由“量价齐升”向“成本减弱”的转移，煤价成为影响火电行情的主要因素。近期煤价表现略有反复，火电行业行情走势略显平淡；持续看好水电板块在出色经营数据和稳定业绩表现的带动下，估值预期向上修复，推动出较为强势的行情。
        当前时点下，我们维持在年度策略中提出的观点，持续推荐煤价敏感性较强的火电龙头公司，以及经营稳健、具备较强分红兑现能力的水电龙头。
        风险提示：
        1.  电力供需恶化风险，政策推进不及预期风险；
        2.  煤炭价格出现非季节性上涨风险，来水持续偏枯风险。