非挖掘机产品中，混凝土泵车和汽车起重机继续保持高增速水平。公司本次回购总额不低于  8亿元，不超过  10  亿元，按回购资金总额上限人民币  10  亿元、回购价格上限  14  元/股进行测算，预计最大回购股份数量约为  7143  万股，约占总股本的  0.85%。此次回购，拟用于员工持股计划或者股权激励，有助于兼顾员工、股东和公司利益，增强投资者信心，促进公司股票价值合理回归。
        经营质量大幅提升，资产负债表开始反哺利润表
        随着需求持续复苏，公司资产负债表得到有效夯实，经营质量大幅改善，Q1  经营性现金流金额达到  38  亿元，再创历史同期最好水平，本轮现金流和  2011  年同期形成强烈反差（11Q1  为-34  亿元）。公司  Q1  毛利率和净利率分别为  31.3%和  15.2%，净利率相比年初提升  4  个百分点。同时，应收账款增速为  26%，显著低于收入增速，存货下降  5.5%。信用减值损失下降16.81%，表明经历过洗礼后的资产负债表开始对利润表逐渐形成正反馈。
        投资建议：我们预计公司  2019-2021  年实现归母净利润  102.5/122/125  亿元，对应当前最新股价的  PE  分别为  9.3x/7.8x/7.6x。2019  年同行业的可比A  股公司  PE  估值为  12x，我们给予公司  19  年  12x  的  PE，测算公司合理价值为  14.64  元/股，我们继续给予公司“买入”评级。
        风险提示：基建和地产投资需求下滑；行业竞争激烈导致毛利率下降；终价格竞争导致应收账款风险增加；产能释放不及预期导致供货不足。