两会后矿井复产加速，3  月全国原煤产量29835  万吨，同比增长2.7%，相比1-2  月的增速上升4.2pct，日均产量962  万吨，相比1-2  月日均产量增加91  万吨。2019  年1  季度原煤产量8.1  亿吨，同比增长0.4%，增速同比回落3.5pct。往后看，矿井复产后期产量预计仍有释放，但考虑到全国煤矿安全生产专项检查从4  月持续至6  月底，陕西煤矿安全大整治也将持续至2019  年6月底，在整体环保及安全监察偏严的大背景下产量预计有增但幅度不大。
        进口下滑，连续两月同比降幅达两位数。3  月我国进口煤炭2348.2  万吨，同比下降12.05%。1、2  月分别进口3350、1764  万吨，同比增速20.46%、-15.64%。整体看1  季度进口煤炭总量7462.8  万吨，同比下降1.8%，除1  月新的一年进口配额下达后进口数量增加外，2、3  月份进口量同比下滑明显，进口增速已连续两个月降幅达两位数。当前内外价差倒挂明显，海外发货量较充裕，但受港口通关时间延长影响整体进口下降，后续进口量仍需重点关注通关影响。
        下游产品产量增长，微观层面显示需求较好。3  月发电量5697.9  亿千瓦时，同比增长5.4%，增速相比1-2  月增长2.5pct。3  月下游粗钢、水泥产量同比大幅增长，同比增速为10%、22.2%，相比1-2  月增长0.8pct、21.7pct，显示短期经济韧性较好。3  月火电产量同比增长1%，增速同比放缓主因3  月南方部分地区来水较好，水电同比增长22%，及其他清洁能源发电增长所致。短期下游需求较好，经济具有韧性。
        3  月地产销售改善，地产投资带动产业链需求提升。3  月商品房销售面积同比增长1.8%，1  季度同比增速-0.9%，相比1-2  月提升2.7%，显示3  月地产销售改善。1季度房地产开发投资同比增长11.8%，增速比1-2  月提升0.2pct，其中3  月同比增长12%。1  季度房屋新开工、施工面积同比增长11.9%、8.2%，其中3  月同比增长18.1%、68.3%。总体看，3  月地产销售改善，投资高位带动地产产业链需求提升。
        投资建议：经济数据向好，板块轮动下煤炭股配置价值凸显。1、前期煤炭板块未发力，行情轮动下当前配置价值凸显；2、PMI、社融信贷、经济数据向好，进一步抬升板块估值修复空间；3、1  季度煤企业绩增速或将分化，关注盈利增长及低估值标的；4、建议关注：陕西煤业、兖州煤业、淮北矿业、潞安环能、山西焦化等。    
        风险提示：  1.  地产和基建投资增速或不及预期；
        2.  关注供给侧相关事件型变动对煤价影响。