截止周五，上证综指下跌5.64%，收报3086.3  点，深证成指下跌6.12%，收报9780.8  点，中小板指下跌6.55%，创业板指下跌3.38%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50  下跌4.92%，中证500  下跌6.92%。
        资金层面来看，成交量缩窄，融资余额有所减少。沪深两市日均成交额为7093.74  亿，沪深两市成交额较前一周下降8.37%，其中沪市下降9.52%，深市下降7.46%；上周五沪市融资余额为5899  亿元，净流出49  亿，深市融资余额（周四数据）为3850  亿，净流出2.5  亿，两市共计净流出51.5  亿；沪股通上周累计净流出83.4  亿，深股通上周累计净流出44.3  亿，共计净流出127.7  亿。
        行业板块方面，仅有农林牧渔录得涨幅、食品饮料、非银金融、医药生物跌幅较少，汽车、家用电器、国防军工跌幅较大；主题概念方面，猪产业指数、鸡产业指数、打板指数涨幅居前；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.7381，涨幅为0.52%；商品方面，ICE  WTI原油连续下跌1.87%，COMEX  黄金上涨0.97%，南华铁矿石指数下跌0.48%，DCE  焦煤上涨1.81%。
        国家统计局公布3  月规模以上工业企业利润数据：2019  年3  月规模以上工业企业利润5895.2  亿元，单月同比13.9%，较1、2  月有较大幅度的回升，较2018  年12  月-1.9%回升15.8pct。1-3  月累计工业企业收入24.4  万亿元，同比增速7.2%，较1-2  月回升3.9pct，1-3  月累计利润12972  亿元，累计同比-3.3%，较1-2  月回升10.7pct。3  月工业利润增速同比显著回升的原因：第一，去年同期基数较低的季节性影响。由于去年春节较晚，3  月开工受到影响，2019  年3  月的开工时期长于2018  年同期；第二，3  月基建、房地产投资、出口均有所好转，工业企业外部需求环境较好；第三，石油、钢铁等工业品价格有所反弹，带动PPI  工业产品价格好转，PMI  景气度重回荣枯线，工业产品价格企稳，对于工业企业利润产生正面效用；此外，增值税税率下调的拉动效应、春节错月影响、同期基数偏低以及投资收益增加等因素，也一定程度拉高了利润增速。
        市场进入焦灼博弈状态，慢牛逻辑没有改变。从沪指2440  的反转以来，沪指已经累计上涨25.2%，从前周开始市场进入连续的下调趋势，在市场短期趋势发生改变时，市场情绪易受到影响，前期浮盈较大的投资者将较轻松的退场保住盈利。在目前宏观货币政策背景下，由于1  季度的经济数据表现较为良好，货币政策保持稳健是为了后期留下政策空间。虽然各项宏观经济数据显示经济有边际改善，但从2-3  年的周期看，我们目前仍然处于去杠杆周期，经济整体的增速仍然是下滑趋势，后续央行的货币政策仍然将保持走一步、看一步。我们认为，这次调整对于中长期的A股牛市而言是一个健康的、必须的调整阶段。在之前我们提出牛市观点中最重要的一点是，经济基本面的根本好转是慢牛、健康牛的根本逻辑，经济结构的深刻转变即是A股挖掘牛股的最大机会，有创新能力、有前景、有业绩的优质核心资产，将最终跑赢市场，A股的同涨同跌大时代已经过去，头部化、指数化即为未来的趋势。在外部资金流入放缓的背景下，A股或进入存量博弈的慢牛时代，后市将继续在有业绩、有产业前景的成长股、蓝筹股中走出主线。未来一段时间市场行情将较为反复，但后续随着MSCI扩容，以及经济增速企稳、企业盈利好转，我们仍然认为市场方向仍然是震荡上行。短期而言，我们建议投资者近期保持谨慎态度，避开前期涨幅较大的热门概念股，把握好价值的主线思路，关注估值水平较为合理的蓝筹白马股。配置建议上，第一条主线是，具备长期价值的高ROE白马蓝筹价值龙头，一方面龙头公司为A股核心资产，另一方面具备一定防御性；第二条主线是在经济结构转变中扮演最重要角色的高端制造业，包括5G、通信、TMT、新能源板块。    
        风险提示：海外市场风险、经济大幅回落风险、年报业绩不符预期