3  月冰箱整体增速回暖，同样主要为外销带动，主要原因为上年低基数+出口单价下降刺激。
        ▍本周中信家电指数-10.71%，弱于上证综指（-5.64%）和深证成指（-6.12%）。涨幅居前的为依米康（+7.4%）、金莱特（+6.6%）、阳光照明（+6.4%）；跌幅居前的为珈伟新能（-20.1%）、奥马电器（-18.2%）、顺威股份（-17.6%）。
        ▍厨电板块短期回调，中长期超预期概率大。本周厨电板块整体回调，其中老板、华帝分别下跌  10.6%和下跌  14.7%。4  月厨电板块回调主要因为：1）3  月地产后周期市场异动，短期涨幅较多，进入  4  月地产、厨电数据回落；2）对冲经济、地产的政策短期波动，市场从此前炒预期开始等待基本面兑现；3）短期南水尤其是对冲基金资金回撤。但从二季度到下半年来看，以及结合中信证券研究部策略组、地产组观点，我们认为地产后周期板块是全年的主线，全年地产竣工回升确定性强，4  月政策是短期波动，后续松紧结合是大方向，整体中长期超预期概率大。
        ▍洗衣机  3  月数据：内销疲弱，外销大幅改善。产业在线数据显示，整体来看，3月洗衣机总销量  592  万台，同比+1.5%，增速较上月改善  12.4pcts，3  月改善主要来自外销部分。内外销来看，3  月内外销分别为  393  万台和  189  万台，同比分别为-5.1%和+18.6%，增速较上月分别变动-4.8pcts  和+50.9pcts，较  1-2  月累计值分别变动-3.2pcts  和+21.5pcts。内销疲弱，外销大幅改善。外销改善主要由于南亚、中东地区出口量大幅增长；此外非洲地区出现大幅增长。从个股上看，内销  TCL  表现突出，同比+29%，大幅超过行业平均；外销美的改善显著，外销同比+32%，较  2  月改善  61pcts，较  1-2  月增速改善  12pcts。
        ▍冰箱  3  月数据：增速改善，外销带动。产业在线数据显示，整体来看，3  月冰箱总销量达  706  万台，同比+4.6%，增速较上月提升  12.1pcts，3  月优异主要来自外销部分。内外销来看，3  月内外销分别为  427  和  280  万台，同比分别-2.3%和+17.3%，增速较上月分别变动+0.6pcts  和+31.1pcts；较  1-2  月累计增速分别变动-0.7pcts和+7.6pcts，外销景气度高主要由于上年低基数和出口单价下降刺激。个股来看，海尔、美的销量分别为  132、103  万台，同比分别+0.6%、+5.5%，较  1-2  月累计增速分别变动+4.7pcts  和-5.1%，海尔改善同样主要来自外销部分。
        ▍风险因素。地产调控持续趋严；宏观消费持续下滑；厨电行业格局恶化。
        ▍投资建议和行业评级。行业格局稳定，长期渗透率稳健提升叠加智能化转型，维持“强于大市”的投资评级。家电板块长期配置逻辑未变，板块估值便宜，长期投资价值高，关注青岛海尔、格力电器、美的集团、海信家电等，同时建议关注消费电子龙头；小家电、厨电成长空间不变，关注老板电器、华帝股份、欧普照明、奥佳华、九阳股份等