维持公司2019/2020/2021  年EPS  预测为1.88/2.24/2.57  元，维持“买入”评级。
        ▍业绩回顾：2019Q1  收入/净利润分别同增19.63%/20.38%。2019Q1  公司实现收入11.54  亿元、同增19.63%，归母净利润1.81  亿元、同增20.38%，扣非净利润1.79  亿元、同增21.19%。从盈利看，2019Q1  毛利率同降1.10PCTs，销售/管理/财务费用率分别同比-0.04/-0.32/+0.25PCT，净利润率同增0.10PCT。
        ▍收入端：开店提速+同店增长致收入增长提速。2019Q1  公司实现收入11.54  亿元、同增19.63%，其中从门店看，2019Q1  公司加速门店开拓，成效显著，目前门店已超万家，为全年收入增长夯实基础；同店方面，测算公司持续延续单位数增长。分品类看，2019Q1  公司鲜货类产品实现收入11.10  亿元，其中禽类、蔬菜、畜类分别占比81.47%、10.21%、0.34%。分地区看，公司全国化布局行业领先，2019Q1  前三大市场华中、华东、华南收入分别占比27.07%、  25.01%、17.00%，海外市场持续扩张，2019Q1  新加坡及香港实现收入1760  万元。
        ▍盈利分析：费用持续改善，抵消原材料成本压力。2019Q1  公司毛利率同比下降1.10PCTs  至33.31%，主要系2018  年鸭副产品价格持续上涨导致2019Q1  原材料价格处于高位所致。费用率方面，公司销售费用率同降0.04PCT，在激励经销商加速开店的过程中销售费用率仍有改善实属不易；管理费用率同比下降0.32PCT，主要系公司规模效应的体现；财务费用率提速0.25PCT，主要系贷款利息增长所致；同时2019Q1  公司投资收益同比增长1083  万元。综合以上，2019Q1  公司净利润率同比增长0.10PCT  至15.71%。
        ▍未来展望：全年收入增长确定性高，成本压力有望逐步缓解。2019Q1  公司加速开店成效显著，全年有望净开门店800-1200  家；同时叠加同店持续增长，预期2019  年全年收入实现双位数增长。成本端，2018  原材料价格前低后高，导致2019Q1  毛利承压，预计2019  年原料上涨空间不大，后续毛利压力有望逐步缓解；费用率受益规模效应预计稳中有降，全年预计净利润实现20%+增长。
        ▍风险因素：门店扩张速度不达预期，食品安全问题，新品推广不达预期。
        ▍投资建议：维持2019/2020/2021  年公司EPS  预测1.88/2.24/2.57  元，维持“买入”评级。