公司自2017  年完成重大资产重组后，各业务线加速整合，平台化多元布局的协同效应持续释放，公司2018  年实现营业收入285.40  亿元（年度计划完成度107%，同比+17.96%），实现归母净利润41.62亿元（同比+28.44%）。报告期内，公司期间费用控制加强，销售/管理/财务费用同比+17.80%/-6.27%/-195.74%，组织架构改制成效显著；持续注重研发，研发支出19.01  亿元（营收占比6.6%，同比+17.13%）。截至2018  年底，公司在手订单331  亿元，筑底公司2019  年业绩稳健成长。
        ▍全环节布局受益电网高位投资，轨交业务有望迎来景气周期。公司重组后产品覆盖发、输、变、配、用、调度全环节，2018  年电网投资完成额为5373  亿元（同比+0.6%），连续三年维持高位；且公司产品偏向自动化、系统保护与检测以及调度类，在坚强智能电网持续建设的大背景下，需求持续景气（电网自动化及工控收入167.56  亿元，同比+23.70%），毛利率小幅回落0.77pcts  系集成总包项目增加。公司在轨交综合监控领域市占率领先，2019-2021  年轨交有望迎来一轮大规模建设，预计投资额达万亿元量级，带动市场需求持续扩张。
        ▍特高压与柔直蓄势待发，信通助力泛在网有望率先发力。公司重组后成为国内特直领域换流阀（市占率50%）与直流控制保护系统（市占率50%）的绝对龙头，本轮特高压规划5  条线路，有望为公司贡献约60  亿元订单，于2019-2021年集中交付；南瑞继保作为全球领先的柔直技术供应商，一方面在张北、乌东德等项目帮助公司获取较大订单，另一方面有望保证公司在“十四五”柔直的持续应用中继续获得采购合同。公司信通业务短期有望迎来量价齐升，一方面以国网泛在电力物联网建设为核心，第一阶段将加速开启市场需求，向国网系资产释放示范项目和采购订单；另一方面，受益初期电网系各环节信息化需求提升，预计公司信通业务毛利有望持续上修，预计2019-2021  年公司信通业务有望持续35%左右高速成长，毛利率维持在25%-30%的较高水平。
        ▍一季度受会计政策变动影响，预计全年业绩走势“前低后高”。公司一季报披露营业收入37.51  亿元（同比-2.41%），归母净利润7656  万元（同比-18.81%），主要系公司2018  年坏账估计办法变更，新方法对照老方法2019Q1  多计提坏账7430  万元，若参考使用老方法则营业利润增速将由-30.87%改善至+11.25%；且一季度电网整体投资较为疲软亦影响营收增速。全年来看，公司增长仍是高确定性事件，源于：其一，综合考虑公司在手订单覆盖率情况，全年保守预计增长15%左右；其二，泛在网投资预计会在下半年开始加速显现，公司业绩超预期增长拐点尚未出现，全年业绩大概率呈现“前低后高”走势。