受益于新城控股高速增长及第三方市场快速开拓，近年来公司展现出良好成长性，2015-2018年收入/归母净利润CAGR分别为42%/89%，2018年分别达11.5/1.5亿元。据中国指数研究院报告，公司在2018年中国物业服务百强企业评选中排名第16位。公司于2018年11月登陆香港联交所，迎来全新发展阶段。  
        万亿物管行业迎黄金发展期，规模增长与服务能力双维度选股。地产行业进入白银时代，但物业管理则迎来黄金发展期。每年近10亿平米的竣工面积为物业管理市场带来稳定增量，而业主对物业品质要求的不断提高则赋予了行业更深层的生命力。我们预计行业将稳步朝万亿规模进军。当前行业正面临集中度快速提升期，上市物管公司凭借关联地产商增长、自身品牌品质市场化外拓、并购整合以及增值服务业务拓展实现快速增长。从选股角度看，具有地产商强力支持的物管公司中期盈利增长较快且趋势明确，而具有较强运营能力与增值服务开拓能力的物管公司在中长期更具生命力和想象空间，当前二者均具有较好投资价值。  
        内接外拓并举，未来高成长趋势明确。公司2018年末在管面积4289万平米，储备面积6934万平米，总合约面积达1.12亿平米，未来几年随着储备面积持续交付，在管规模将快速增长。同时新城控股近年来快速成长，2016/2017/2018年销售面积为575/928/1812万平米，2015-2018年CAGR达74%，2018年末土地储备达1.1亿平米，预计未来几年销售面积有望稳定在2000万平米以上，这将为公司稳步贡献在管面积规模。与此同时，公司第三方拓展亦快速增长，2017/2018年新增第三方合约面积560/840万平米，展现出公司市场化的外拓能力。公司开发商增值服务及社区增值服务业务亦存较大成长空间且呈加速趋势。新项目策略与规模经济效应有望促盈利能力进一步提升。公司未来几年增长动力将十分充足。
        投资建议：我们预测公司2019-2021年归母净利润分别为2.56/3.83/5.54亿元，同比增长70%/50%/45%，对应EPS分别为0.31/0.47/0.68元（或0.36/0.54/0.79港元），2018-2021年CAGR为54.4%。当前股价对应PE分别为19.4/12.9/8.9倍，考虑到公司良好成长性及行业广阔前景，目标价10.90港元（对应2019年30倍PE），首次覆盖给予"买入"评级。    
        风险提示：关联公司相关风险、中长期毛利率下降风险、交易流动性风险。