点评：
        1、主营出版发行业绩良好，分项收入与整体扣非利润增速超  20%，增速大幅领先行业水平。收入层面看，整体营收同比下降  8%，但主要是公司业务进行结构调整，出版发行主业收入较上年度增长  25%，四家出版单位营收破  1  亿元。
        2、教材教辅业务受益于中小学人数增加、提价和省内市占率提升，有望继续驱动主业较快增长。核心主业教材教辅出版发行业务  2018  年收入同比增长  12.4%。公司在湖北省内教辅市场市占率仍有提升空间，叠加教辅后续有望涨价等因素，教材教辅业务有望延续较快增长。
        3、畅销书打造能力突出，同时加快书店转型，业绩有望持续超预期。公司  2018年一般图书快速增长，2018  年收入增速  26.7%，大幅超过  2017  年  7.0%的增速，收入占比从  13.9%提高至  17.9%。根据开卷数据，长江新世纪旗下图书在过去10年累计登上畅销榜超过  1600次，显示突出的且被市场低估的畅销书打造能力。
        4、财务报表指标健康，股利支付率不断提升，对长期价值投资者吸引力增强。公司近三年业绩持续增长且现金流较好，截至  2018  年末，在手现金  11.74  亿（YOY+47.08%），主要系理财收回以及经营活动现金流入，且有息负债较少。近三年股利支付率都在  10%以上，从报表来看，公司防御价值仍然突出。
        5、盈利预测与投资建议。预计  2019~21  年公司归母净利润分别为  8.11  亿、8.78亿和  9.66  亿元，分别对应  10.6  倍、9.8  倍和  8.9  倍市盈率，首次覆盖给予强烈推荐评级。
        风险提示：图书出版行业增速下滑；新业务拓展不达预期。