2018  年，公司主营业务收入  438.15  亿元，占营收比重  98.50%；主营业务毛利率为  9.62%，同比下降  2.26  个百分点。分产品板块来看，海洋防务及海洋开发装备板块第一大营收来源，报告期内实现营收  159.1  亿元，同比增长74.37%，占营收比重  35.77%；毛利率为  1.64%，同比增加  3.75  个百分点。
        2018  年，公司归母净利润为  6.73  亿元，同比下降  19.68%，主要系投资收益大幅下降所致。2017  年，公司投资收益为  13.75  亿元，2018  年同比减少  8.11亿元，同比下降  58.98%。
        2018  年，公司拟转让山造重工和青岛武船股权，本次股权转让将消除上述两家公司海工业务持续亏损对公司效益的影响，有利于提升盈利能力，优化资产和业务结构。
        我  们根  据  最  新  财  报  调  整公  司  的  盈  利  预  测  ，  预    计  2019-2021  年  归  母  净  利  润7.38/8.19/9.41  亿元，对应  4  月  26  日收盘价  PE179/161/140  倍，维持“审慎增持”评级。
        风险提示：军品订单不及预期；民船行业持续低迷