报告期内，公司实现营业收入  72.82  亿元，同比增加  16.64%；归属于上市公司股东的净利润  6.11亿元，同比增加  0.84%；实现全面摊薄每股收益  0.41  元。
        2018  年，受商品房结转数量同比增加推动，公司营收增加  16.64%；同期公司实现归母净利润  6.11  亿元，同比增加  0.84%。根据公司  2018  年年报披露：2018  年，公司完成商品房合同销售面积  47.84  万平，同比减少  4.25%；合同销售金额  67.13  亿元，同比增加  2.99%。截至报告期末，公司竣工在售、在建、拟建商品房总可售面积  131.93  万平，其中住宅  111.71  万平，商业  20.22万平。公司年内新增商品房土地储备面积  43.79  万平，总计容建筑面积  73.44万平。2018  年，公司旅游地产通过提升旅游项目与周边住宅开发的联动效应，提升产品附加值。其中，苏州地区新苏州乐园配套项目包括遇见山、翡翠四季、大象山舍，截至报告期末累计销售面积  24.21  万平，销售金额  46.08  亿元；徐州地区徐州乐园配套项目包括万悦城、未来城，截至报告期末累计销售面积  34.89  万平，销售金额  30.04  亿元。2018  年，公司旅游业务完成营收  1.61  亿元，接待游客  127.17  万人次。2018  年，东菱振动实现营业收入3.57  亿元，同比增长  11.56%。截至报告期末，公司旗下的融联基金累计完成投资项目  21  个，投资金额  2.802  亿元，退出项目  3  个，参股的蠡湖股份已于  2018  年  10  月上市，另有  2  家被投企业计划或已进入  IPO  进程。
        根据公司  2018  年年报披露：2019  年，公司商品房计划施工面积  195.27  万平，新开工面积  106.91  万平，计划新开工商品房项目为苏州工业园区  3  号地块及  4  号地块、滁州产业园项目、合肥中央公馆项目等。推进苏州乐园森林世界、徐州乐园欢乐世界建设，实现公司旅游产品的提档升级。
        投资建议。确立“高新技术产业培育与投资运营商”战略，“优于大市”评级。公司立足“高新技术产业培育与投资运营商”的战略定位，重点布局创新地产、节能环保、战略新兴产业提档升级，加强非银金融与其他产业融合发展，通过高新技术产业投资逐步实现产业结构调整与布局，建立“创新地产+高新技术投资”双轮价值驱动的商业模式。我们预计公司  2019、2020  年  EPS  分别为  0.62  和  0.77  元，对应  RNAV  是  14.85  元。我们参考创新转型类园区标的  2019  年平均动态估值，给予公司  2019  年  16-20  倍动态  PE，对应的合理价值区间为  9.92-12.40  元，维持公司“优于大市”评级。
        风险提示：公司面临加息和政策调控风险，以及转型不成功的风险。