投资要点：
        维持增持评级。维持  2019  年/2020  年预测  EPS  至  0.93/1.18  元，预测2020  年EPS  为1.40  元，由于医药商业板块估值中枢下移，相应下调公司目标价至18.60  元，对应2019  年PE20X，维持公司增持评级。
        业绩符合预期，经营性现金流大幅改善。公司2018  年实现营收871.36亿（+17.84%）；归母净利润13.41  亿（-7.26%，系上年同期汉阳地块旧城改建项目获得征收补偿款5.27  亿元扣除成本后计入资产处置收益导致非经常损益大幅增加所致），扣非归母净利润12.28  亿（+21.61%），业绩符合预期。受益于公司加大收款力度、控制账期较长医院销售等措施，经营性现金流大幅改善至1.22  亿（+220.75%）。
        核心业务继续良好增长态势。2018  年，公司核心业务西药和中成药稳健增长，收入685.55  亿（+15.37%）；中药材和中药饮品收入33.97亿（+20.53%）；医疗器械与计生用品继续高速增长，收入112.21  亿（+60.85%）；食品、保健品、化妆品等由于战略调整，压缩渠道业务，拓展终端业务，收入37.84  亿（-16.13%）。产品结构不断优化。
        基层和零批终端继续高速拓展。公司基层医疗机构渠道受益于分级诊疗政策推进继续保持高速增长，销售115.39  亿（+49.55%）；零售批发业务受益于“营改增”等行业规范政策影响继续快速拓展，销售225.66  亿（+33.78%）。二级以上医院亦保持稳定增长，销售181.95亿（+24.49%）。预计药品消费渠道下沉将推动公司优势终端继续拓展。
        风险提示：市场竞争加剧的风险，应收账款发生坏账的风险