2019年Q1实现收入2.57亿，同比增长10.77%；实现归母净利润0.24亿，同比增长22.27%。  
        点评：
        业绩符合预期，盈利能力提升稳步提升  
        2018年年报收入与业绩快报相当，归母净利润2.59亿，略低于业绩快报2.64亿水平；2019年一季报业绩增速22.27%，符合业绩预告10%-30%的增速区间，业绩基本符合预期。利润增速高于收入增速，盈利能力有提升。
        2018年毛利率50.37%，较去年同期下降1.07个百分点，主要毛利率相对较低的监测设备业务增长较快所致；期间费用同比增长23.39%；其中销售费用、管理费用、财务费用分别同比增长18.99%、32.20%和48.99%，费用管控良好；资产减值损失0.53亿元，同比增加87.76%，主要是坏账损失0.35亿和商誉减值0.18亿（广东科迪隆）；净利率19.45%，ROE达到14.35%，创近5年来历史新高，盈利能力稳步提升。
        2019年一季度公司毛利率52.09%，同比增加4.2个百分点；净利率9.16%，同比增加0.77个百分点，延续了2018年年报的盈利能力提升趋势。  
        部分回款延缓支付，扰动经营性现金流
        2018年公司经营性净现金流为-0.72亿元，是近5年来首次出现负值，主要是由于安顺污水项目和部分监测项目等回款支付延缓至19Q1，导致2018年年底应收账款增加106.44%，销售商品和劳务收到的现金/营业收入为80.59%，低于往年110%以上的水平。但19Q1部分回款已经收到，19Q1经营性净现金流0.45亿，为历年Q1首次为正，应收账款较18年底略有下降，一季度销售商品和劳务收到的现金/营业收入提升至131.45%。  
        大气网格化市场全面打开，水质网格化有望发力  
        2018年公司在巩固河北、山东、河南等市场的基础上，安徽、江西、江苏、东北、西北市场取得重大突破，其中大气网格化加管理咨询服务业务拓展到17个省100多个市县，大气网格化市场已全面打开。2018年，公司在四川自贡开启首个水环境大数据加管理咨询项目，打造涵盖全要素的生态环境物联网。河长制与湖长制的推出，将加速水质网格化监测市场的发展，公司凭借在大气领域的经验，有望在水质网格化市场发力。
        盈利预测与投资建议
        我们预计公司2019-2020年实现净利润3.42亿元、4.30亿，对应目前估值15倍、12倍，给予"强烈推荐"评级。
        风险提示：订单拓展不及预期，项目运维风险，市场系统性风险