市场普遍认为国检集团是国内建材及工程领域规模最大的第三方综合性检验认证服务机构，但忽视了其通过外延并购提高市场占有率以及跨行业扩展到其他子行业的潜力。我们认为，一方面公司资质齐全，是建工与建材检测领域内可检测项目及参数最齐全的企业之一。伴随行业未来集中度的不断提升，公司将进一步提高市场份额。另一方面，公司以建工与建材为基础向环保、食品、工业等领域逐步渗透，向第三方检测综合服务商不断迈进。预计公司在2019-2021  年的营业收入分别为  11.23、13.55、16.40  亿元，归属母公司净利润2.35、2.84、3.42  亿元，对应EPS  为1.07、1.29、1.56  元。
        考虑公司行业内研发专业地位较高以及公司外延并购预期，给予目标价为34.24  元，对应2019  年32  倍PE，首次覆盖给予“增持”评级。
        国家政策逐渐放开，2014  年第三方检测行业加速进入市场化阶段。募投项目逐步落地，公司具备行业完备检测资质，领先研发实力促进内生增长。建筑与建材行业相关检测是第三方检测行业市场规模最大、市场化程度较高、区域化最强的行业，公司具备行业完备检测资质和领先研发实力，布局全国，将充分受益于行业放开、制度改革，加速内生增长。
        公司通过外延扩张提高行业集中度并向第三方检测综合服务商迈进。公司一方面通过并购同行业公司提高市场占有率和布局全国，另一方面跨领域进入环保、消费品、工业等检测领域，收购枣庄方圆第三方检测公司，开拓参与地方国企改革新模式，并新增了山东检验检测认证市场。
        通过收购中材香港公司全部股权，为下一步国际化发展奠定了基础。同时，公司并购了北京奥达清公司,进入环保检验领域。
        催化剂：跨区域扩张不断落地、向其他子行业检测领域布局落地风险提示：建筑工程检测行业毛利下降；并购不及预期