2018  年公司实现营业收入  8.64  亿元，同比增长  25.16%；归母净利  1.19  亿元，同比增长  30.73%，其中扣非后归母净利  0.99  亿元，同比增长  14.63%。公司收入稳步成长，医疗医保业务实现收入  3.16  亿元，同比提升  3.16亿元。公司实现经营性现金流净流入  2.20  亿元，同比提升  58.72%，盈利质量持续提升。整体看，公司营收与盈利表现符合预期。
        ▍聚焦医疗医保业务全国布局，助力医保支付改革。报告期内，公司在医保局端，支撑着国家异地就医结算平台、国家医疗保险精算平台等国家级平台，以及全国  10  余个省（自治区、直辖市）、近  100  个地级以上城市医保核心业务经办系统的稳定运行；成功实施了天津“金医宝”、四川医保  App、昆明药店“扫码付”等“互联网医保”项目；成功实施了吉林省医保局大数据平台、云南省部分省市医保  DRGs  平台等“医保大数据”项目，助力医保治理现代化和医保支付方式改革；在医院端，公司支撑着四川省、云南省及重庆市等  10  余家三甲医院和  2000  余家中小医院  HIS  平台的稳定运行，并承建了部分省市医共体数据中心集成平台、医疗信息一体化服务、培训平台等项目；在区域卫生领域，公司推进了国家疾控中心重要监测数据查询与可视化平台、重庆市家庭医生签约服务平台等重点项目建设。面向  2019  年，公司有望获益医保在线支付改革，我们判断在云贵川部分地区公司有望逐步实现医保脱卡支付业务落地。
        ▍持续研发投入，布局医疗大数据等智能产品。公司  2018  年研发投入达  1.13  亿元，同比提升  77.03%。从重点业务布局看，主要研发投向医保便民服务平台项目、医保基金精算与医保服务治理解决方案项目。鉴于公司已经在天津等地落地互联网医保项目，在战略股东平安的支持下，公司的医疗大数据服务业务有望在  2019  年加速全国落地，逐步实现医保/商保审核业务商业模式推广。
        ▍风险因素：研发产品化推进不及预期；医保在线支付政策推进不及预期；公司整体毛利持续下降。
        ▍投资建议：中期看，公司在医保支付端具备平台级优势，在西南西北区域具备明确竞争优势，在医保支付改革深化预期下，公司中期业绩成长预期稳定。我们维持  2019-2020年  EPS  预测  0.86/1.10  元，新增  2021  年  EPS  预测  1.40  元，对应  PE  50/42/32x，维持“增持”评级。