顶立搬迁及贸易战或对未来盈利产生一定影响，故下调2019/2020  年EPS  至0.37/0.48  元（原0.44/0.54  元），新增2021  年EPS0.58  元，但考虑到热工设备方面有望与天鸟产生明显协同效应，后续发展可期，故维持目标价8.97  元，维持增持评级。
        高端铜材渐次放量，加工板块表现靓丽。公司18  年营收/归母净利131.07/4.09亿元，分别同比+18.68%/+13.30%，业绩表现符合预期。其中1）铜加工板块表现靓丽：铜板带/铜棒线/铜杆/销售17.92/3.90/9.91  万吨，分别同比+7.2%/+8.0%/+27.0%，测算单吨加工费约5471/4588/1811  元/吨，分别同比+25.2%/+32.8%/+98.4%  ，  量价齐升带动板块毛利率改善分别达9.34%/9.47%/3.00%，较2017  年上升2.96/3.61/2.02  个百分点。2）热工设备营收/毛利1.78/0.99  亿元，同比-13%/-7%，或主要系军改及准备2019  年园区搬迁，订单交付受到一定影响所致，预计后续有望恢复快速增长。
        天鸟正式并表，后续协同效应可期。报告期内江苏天鸟已正式并表（2018  年12  月），天鸟2018-2020  年承诺扣非净利不低于0.6/0.8/1.0  亿元。我们认为公司在碳纤维复合材料热工装备方面积累深厚，而天鸟为国内最大的碳/碳复合材料用碳纤维预制件生产企业，双方协同效应可期，公司新材料产业化进程有望明显提速。
        催化剂：高端产品不断放量
        风险提示：铜需求不及预期，天鸟利润兑现不及预期