公司一季度业绩略低于预期，预计后三季度业绩增长将明显加快，且生长激素水针审批进入冲刺阶段、多款重磅新产品研发稳步推进，维持“强烈推荐”评级。
        公司一季度已完成GMP  再认证工作，生长激素供货仍然受到一定影响，目前正在恢复。
        公司一季度收入实现24.16%增长，但母公司一季度实现收入1.56  亿元，较去年同期的1.62  亿元有小幅下滑，主要受到生长激素供不应求的影响。去年底开始的生长激素生产车间GMP再认证工作已于一季度结束，进入正常生产状态，供货正在逐渐恢复，预计二季度起，生长激素将重回增长态势。公司在建的“年产2000  万支生长激素生产线”预计在今年下半年也将投入使用，彻底解决公司生长激素产能的后顾之忧。
        生长激素水针已完成“三合一审评”，进入上市最后冲刺阶段，长效生长激素预计将在年内申报生产，生长激素产品线正在逐渐补强。
        公司生长激素水针有望在今年下半年上市销售，助推公司下半年业绩增长明显加速。长效生长激素预计也将在年内报产，公司生长激素产品线正在逐渐补强，有望巩固公司行业前二地位，进一步提升生长激素产品线的市占率。
        公司子公司中德美联、安科余良卿、苏豪逸明、安科恒益等整体表现出色，收入贡献大幅增长。
        除母公司以外的业务，今年一季度实现收入1.91  亿元，较去年同期的1.17  亿元大幅增长63%，净利润贡献也增加约750  万元。我们认为，中德美联一季度订单执行情况较去年有较大提升，其余板块也有较好表现。预计子公司各版块今年将实现优于或不压于去年的业绩增速。
        公司赫赛汀生物类似药、贝伐珠生物类似药都处在临床III  期试验，PD-1  单抗申请临床获得受理，CD19  CAR-T  细胞疗法也在稳步推进，产品线不断充实。
        赫赛汀生物类似药在国产HER2  靶点生物类似药中研发进度排在第二，临床III  期试验正在稳步推进，有望成为公司下一款重磅产品，打开肿瘤治疗市场。贝伐珠单抗生物类似药临床III期试验已于去年底启动、PD-1单抗、CD19  CAR-T以及细胞治疗和抗体药物平台临床前在研项目的研发进展也在稳步推进。公司在研产品管线丰厚，未来陆续上市将推动公司保持快速发展。  
        盈利预测：我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为3.87亿、5.04亿和6.63亿，同比分别增长47%、30%和32%，2019-2021年EPS分别为0.37元、0.48元和0.63元，对应公司当前股价PE分别为42、32和24倍，维持公司"强烈推荐"投资评级。  
        风险提示：生长激素产能恢复不及预期；核心产品销售推广、订单执行不及预期；产品研发进展不及预期。