2019  年第一季度，公司实现收入  27.8  亿元，同比增长  9.02%；归属于上市公司股东的净利润  6.2  亿元，同比增长  4.19%；归母扣非净利润  6.1  亿元，同比增长4.09%；实现每股收益  0.32  元。
        评论：  
        1、  一季报靓丽，显示钛白粉行业的持续优异盈利能力。  
        2019  年第一季度公司净利润同比增长  4%，在化工周期行业中尤为亮眼。与去年同期相比，公司  1-3  月钛白粉实现销售  16.06  万吨，同比增长  10.11%；3  月份销售  7.35  万吨，比  2018  年  3  月历史单月最高销量  7.29  万吨增加  607  吨，创历史新高。价格上，2018  年金红石型钛白粉价格在  16300-17300  元/吨之间波动，远小于其他大宗类基础化工品价格的波动幅度，行业集中度的提升对价格波动的稳定控制力已经得以体现。即使存在房地产的悲观预期导致市场对国内钛白粉的需求不甚乐观，但国际市场钛白粉供应紧张，印度、泰国、东南亚地区的基建增量持续扩大，钛白粉出口市场依旧顺畅，出口数据有望持续增长。从供给端看，2018  年中国钛白粉产能同比仅增加  2.4  万吨，增长有限。受去年冬季环保等因素的影响，四川地区生产商均有不同程度限产，导致钛白粉企业整体库存较低。因此我们认为钛白粉行业供需形势良好，价格有望继续上涨。
        2、  公司发展规划清晰，成长性显著。  
        公司现在钛白粉生产规模在国内处于绝对龙头的地位，20  万吨氯化法钛白粉项目建设顺利，原料供应储备充足。公司控股子公司四川龙蟒矿冶建设  50  万吨攀西钛精矿升级转化氯化钛渣创新工程建设项目，另一子公司佰利联新材料投资建设年产  3  万吨高端钛合金新材料项目，发展高端钛合金材料。未来投资项目集中在上游和下游产业链延伸的新产品上，成本优势将更加突出，产业布局更加全面。目前硫酸法金红石主流报价  17500  元/吨，国产氯化法  18500-20500  元/吨，进口氯化法  25500-27000  元/吨。根据我们的假设，预计公司  2019-2021  年净利润分别为  31.2  亿元、36.6  亿元、40.1  亿元，PE  分别是  11.2  倍、9.6  倍、8.7  倍，维持投资评级不变。
        3、风险提示。钛白粉价格走势低于预期风险，在建工程实施存在变动的可能性