评论：
        1、Q3  业绩符合预期，静待海外技术反哺国内落地开花
        a)  18Q4  营收  36.2  亿（同比-7.9%），归母净利润  0.66  亿（同比-62.6%），受行业影响下滑明显；Q4  毛利率  24.7%，同比降低  1.5  百分点，主要受行业下滑压力影响所致；三费率方面，Q4  销售费用率  8.4%，同比增加  2.8  百分点，主要因行业下滑压力所致，管理费用率  12.6%，同比下降  1.6  百分点，财务费用率-0.5%，同比降低  2.3%，整体三费率同比下降  1.1  百分点，保持相对稳定。
        b)  海外项目落地情况：海外并购业务国内落地积极推进，18  年度，无锡嘉科、安徽嘉科实现营收  5.2  亿（同比+9.8%），净利润  6508  万（+18.4%）；安徽威固实现营收  1.1  亿（+33.2%），净利润  1823  万（+44.7%）；安美科安徽于  18年  7  月注册；TFH  国内项目已经完成落地工作。
        c)  新能源汽车业务：公司  18  年新能源汽车相关业务营收  11.71，同比+26.9%，同时  18  年拿下大众  MEB  订单，全生命周期  9  亿。
        d)  研发投入，18  年研发投入比例  4.45%，同比增加  0.58  百分点，持续增加。
        2、十年收购打造国际化领军企业，深度受益国产替代。
        公司经历了十年国际化并购之路，实现“市场—技术—战略”导向三连跳，持续收购海外优质资产，客户涵盖奔驰、大众、宝马等主流厂商。公司发展脉络清晰，打造“3+1”业务体系，其中密封、减震、冷却系统为三大主业，而空气悬挂业务打开想象空间。未来公司战略侧重将由外延转向内生，高端技术引入并二次开拓国内市场，产品由单一向系统化升级，积极布局智能电动，将深度受益国产替代。
        风险提示：汽车销量不及预期，新产能释放不及预期。