2020  年是5G  换机周期的始点，苹果进度落后的主要掣肘来自于基带芯片。与高通的和解，意味着2020  年苹果推出5G  手机的可能性大大提升。利好苹果链5G  相关的组件/部件/工艺等领域供应链。另一方面高通5G  基带芯片回归，重拾全球最大客户苹果，除公司本身外，看好高通在国内的合作企业，如封装测配套也将受益。
        台积电Q1  业绩承压，环比改善趋势显现
        台积电4  月18  日发布2019  年一季度财报，报告期内公司实现营业收入约71亿美元，同比下降16.1%，实现净利润约19.8  亿美元，同比下降31.6%。是宏观经济、库存水平、消费电子淡季以及光刻胶污染等因素共同影响所致。
        积极地方面包括，一季度7nm  制程的营收占比为22%，5nm  已经进入试生产，预计2020  年上半年实现量产。预计二季度营收区间为75.5  亿美元-76.5  亿美元（按照1  美元对30.85  元新台币的汇率），整体毛利率区间43%-45%，环比改善趋势确立。高性能计算（CPU、AI、5G、数据中心）将成为中长期增长动力。
        我们认为，以上两个事件都反映着消费电子行业最坏的时间正在过去的事实。年内，虽然依然面临着换机周期延长、出货量增长停滞等阻力，但我们亦可观察到诸如屏下光学指纹、Mini  LED、四摄光学膜组等创新亮点。除智能手机外，多种类型的终端设备、物联网及智能驾驶均是未来的重要成长线索。相信消费电子的长夜终将迎接黎明。
        建议关注标的
        半导体：三安光电、北方华创、兆易创新、精测电子、韦尔股份、闻泰科技；新型显示相关：京东方A、精测电子、三安光电、国星光电；消费电子：大族激光、东山精密、欧菲科技、立讯精密、锐科激光、蓝思科技、三环集团、欣旺达；安防：海康威视；PCB：东山精密、深南电路、沪电股份；被动器件：艾华集团、法拉电子、三环集团、顺络电子。
        风险提示：  
        1.半导体产业景气度不及预期；
        2.下游智能手机、PC、服务器、汽车等需求不及预期。