公司财务指标平稳，销售费用受天猫品牌日活动影响，略有上升。毛利率为  41.11%，较去年同期下降  0.50pct；销售费用率为9.21%，较去年同期上升  0.70pct；加回研发费用后，管理费用率为  6.99%，较去年同期上升  0.77pct；财务费用率为  0.42%，较去年同期下降  0.68pct。归母净利率为  20.53%，较去年同期上升  0.01pct。
        盈利预测：我们预计公司  2019-2021  年归母净利润分别为  8.83亿元、10.76  亿元、13.24  亿元，同比分别增长  21%、22%、23%；公司  2018-2020  年  EPS  分别为  0.88  元、1.07  元、1.32  元，对应2019-2021  年  PE  分别为为  27X，22X  和  18X。维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：公司产品销售不及预期；并购整合不及预期；线下改革效果不及预期；新建产能落地速度不及预期